【信达期货】工业硅/多晶硅早报：中美贸易战缓和，多晶硅小幅反弹-250424（7页）.pdf

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1、 请务必阅读正文之后的免责条款1 期货研究报告 商品研究 工业硅/多晶硅早报 走势评级：走势评级：工业硅：工业硅：偏弱偏弱 多晶硅：多晶硅：震荡震荡 李艳婷有色分析师 从业资格证号：F03091846 投资咨询证号：Z0020513 联系电话：0571-28132578 邮箱： 徐浩然有色分析师 从业资格证号：F03120971 联系电话：0571-28132578 邮箱： 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭 州 市 萧 山 区 钱 江 世 纪 城 天 人 大 厦19-20楼 邮编：311200 中美中美贸易战贸易战缓和，缓和，多晶硅多晶硅小幅小幅反弹反弹 Table_

2、ReportDate 报告日期：2025 年 4 月 24 日 报告内容摘要报告内容摘要:相关相关咨询咨询：美国商务部周一（4 月 21 日）宣布，将对从东南亚进口但主要由中国工厂生产的太阳能电池和电池板征收至高达 3403.96%的关税。反倾销税和反补贴税将针对来自柬埔寨、泰国、越南和马来西亚的太阳能电池（包括组件）。基本面基本面：工业硅：工业硅：现货价格方面，华东不通氧 553#硅在 9500-9700 元/吨，较上一交易日持平。供给方面：3 月份工业硅产量再度攀升至 34.2 万吨，较 2 月增加 5.2 万吨，四川云南产量有缓慢爬升迹象，3 月份四川产量不足 5000 吨，云南地区产量

3、 1.2 万吨，仍处低位，丰水期即将来临，西南地区复产计划缓慢推进，全国产量攀升由新疆地区贡献，后续随着西南地区开始复产，产量或再度攀升。目前现货价格已经击穿成本线，并且跟随期货指引再度下探，成本端对硅价支撑力度有限。需求方面，多晶硅 3 月份产量企稳，产量达到9.6 万吨，光伏抢装潮接近尾声，产业链对多晶硅需求有下降预期，不排除后期多晶硅继续减产的可能性，对工业硅需求边际走弱；有机硅 DMC 价格小幅下滑，单体厂商开启联合减产，但目前来看下游对此价格接受度较低，产量预计持续走低，对工业硅需求下降；合金硅价格有所提振，但用量较少无法起到支撑作用，对工业硅需求持稳。库存方面压力较大，本周库存较上

4、周增加 0.4 万吨，目前社会库存报 61.2 万吨。多晶硅多晶硅：多晶硅现货小幅下挫，N 型硅料价格环比下跌 1%，近期硅料成交清淡，下游采购放缓，价格小幅下挫。光伏行业处于底部去产能周期，目前来看这个周期正在不断拉长，以多晶硅为主的各个环节均完成减产，多晶硅3 月份产量小幅回暖至 9.6 万吨，对价格支撑减弱，在行业自律的前提下，各多晶硅厂均按配额进行生产，产量不会有太大波动。从需求端来看，下游硅片产量有企稳回升迹象，但目前仍以消化多晶硅库存为主，新签单较少，硅片价格本周小幅走弱，全尺寸下调 0.05 元/片，硅片库存有小幅累库迹象，下游电池片及组件虽排产较好，但本周组件价格下行力度较大，

5、430、531 节点抢装趋势已经出现颓势，部分企业降价抢跑促成交，目前分布式价格差异较为明显，随着光伏补贴的逐步退出，光伏行业必将加速洗牌，落后产能将快速退出市场，但另一方面也标志着光伏装机量将持续走低，对多晶硅需求有较大程度下滑。交易逻辑：交易逻辑：工业硅：工业硅：工业硅产量仍处高位，西南地区有复产预期，下游多晶硅需求边际走弱；有机硅消费走弱；硅铝合金消费持稳，库存高企压制工业硅价格。短期内受到美国关税缓和影响，工业硅可能会出现小幅修复，但基本面无明显改善，工业硅仍偏空对待。多晶硅：多晶硅：多晶硅产量底部企稳，西南地区有复产预期，终端装机边际走弱，库存去化较慢，受贸易战缓和影响，短期内多晶硅

6、以反弹为主。但多晶硅基本面仍偏弱，可以逢反弹布局空单。操作建议：操作建议：工业硅：工业硅：看空；多晶硅多晶硅：逢高空 风险点：风险点：光伏行业政策，宏观政策变化 请务必阅读正文之后的免责条款2 工业硅工业硅 一、一、供应端供应端：图图 1：各规格工业硅现货价格：各规格工业硅现货价格 图图 2：华东通氧：华东通氧 553#现货均价现货均价 1000012000140001600018000200001/1/242/1/243/1/244/1/245/1/246/1/247/1/248/1/249/1/2410/1/2411/1/2412/1/241/1/252/1/253/1/254/1/25各