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云音乐-年轻人的老牌音乐社区商业化正提速-220628（36页）.pdf

上传人： g*** 编号：80631 2022-06-30 PDF PDF 36页 2.02MB 67张图表

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资料来源：Bloomberg 证券分析师林起贤 A0230519060002 袁伟嘉 A0230519080013 研究支持夏嘉励联系人袁伟嘉 ( 86) 0755 2383 2993 年轻人的老牌音乐社区，商业化正提速云音乐(09899:HK) 老牌音乐平台持续拓展创新半径

报告速读

本文主要分析了网易云音乐的业务发展、行业趋势、竞争优势和财务状况。 1. 网易云音乐是网易旗下老牌音乐平台，通过歌单功能切入在线音乐赛道，并逐步构建社区生态。截至2022年3月，月活用户突破1.8亿，形成面向Z世代的高粘性社区。 2. 在线音乐商业化空间大，但用户付费率低，社交娱乐增长分化。预计2022-2024年，网易云音乐总营收为88.87亿、109.42亿、132.07亿人民币，2024年实现扭亏为盈。 3. 网易云音乐具有版权合作和独立音乐人孵化双管齐下、社区年轻化凸显等竞争优势。 4. 首次覆盖给予“买入”评级，预计2022年目标市值217亿港元，对应目标价105港元。