【银河期货】棉系周报：宏观情绪释放 郑棉走势震荡-250418（16页）.pdf

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1、棉系周报：宏观情绪释放 郑棉走势震荡银河大宗农产品研究员：刘倩楠期货从业证号：F3013727咨询从业证号：Z00144251GALAXY FUTURES第一部分 国内外市场分析目录第二部分 周度数据追踪2GALAXY FUTURES第一部分 国内外市场分析内容摘要内容摘要国际市场分析国际市场分析国内国内市场分析市场分析期权交易策略期权交易策略期货交易策略期货交易策略3GALAXY FUTURES国际市场分析美棉市场：当周美棉略走势偏强，考虑到当前美国天气端有一定不确定性可能会对美棉生长带来一定影响，并且考虑到未来越南等一些国家可能会继续增加对美棉的采购，对美棉形成一定的利多影响，预计短期维持

2、当前走势。美棉生长情况：截止4月13日，美棉15个棉花主要种植州棉花种植率为5%；去年同期水平为5%，较去年持平；近五年同期平均水平在7%，较近五年同期平均水平慢2个百分点，德州种植速度同比慢4%左右。但降水增加干旱缓解，美棉整体种植进展顺利。天气来看，目前美棉主产区德克萨斯州干旱情况比较严重，今年的拉尼娜使得美国南部地区干旱，目前根据数据显示，截至4月15日，D4程度干旱占比为16.83%，较一个月增加8.18%;D3-D4程度干旱占比为28.9%，较一个月增加9.44%;D2-D4程度干旱占比为46.06%，较一个月增加13.11%;D1-D4程度干旱占比为58.37%，较一个月增加4.6

3、5%。D2-D4程度干旱占比增加明显，今年德克萨斯州的干旱程度要远高于2024年和2023年同期，后期可能会影响导致美棉弃种率增加产量下降。美棉销售情况：截止4月10日当周，2024/25年度美棉签约量为4.58万吨，环比增加1.97万吨，其中越南签约2.06万吨，印度签约0.8万吨，中国取消签约0.3万吨；2025/26年度美陆地棉累计签约25.72万吨，同比下滑6%；2024/25美陆地棉周度装运7.44万吨，环比降13%，较四周平均水平降13%，同比增23%，其中越南装运1.98万吨，巴基斯坦装运1.33万吨。目前累计签约量243.93万吨，累计同比减少3.26%；目前累计装运量为173

4、.11万吨，同比减少7.12%。根据USDA最新产销预测，全球棉花产量较上月下调 2万吨至2632万吨，消费下调11万吨至2526万吨，期末库存上升12万吨至1717万吨。CFTC持仓：CFTC发布ICE棉花期货合约上ON-CALL数据报告：截至4月11日，ON-CALL 2505合约上卖方未点价合约减持3184张至5709张，环比上周减少7万吨。24/25年度卖方未点价合约总量减持3272张至21441张，折49万吨，环比上周减7万吨。ICE卖方未点价合约总量减至47795张，折108万吨。较上周减少3124张，环比上周减少7万吨。4GALAXY FUTURES国际市场分析2024/2520

5、24/25年度年度ONON-CALLCALL合约合约美陆地棉签约装运进度美陆地棉签约装运进度签约占出口量比例装运进度5年均值103%65%2020/21年度101%68%2021/22年度109%56%2022/23年度100%63%2023/24年度2024/25年度100%106%69%70%美棉美棉24/2524/25年度销售情况年度销售情况050100150200250300350400450 1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 53美陆地棉累计签约量（万吨）2018/2019

6、2019/20202020/20212021/20222022/20232023/20242024/20255GALAXY FUTURES5国内市场逻辑分析国内市场：国内市场：本周郑棉走势震荡，前期宏观情绪有所释放，预计短期郑棉维持震荡偏弱走势。供应端：供应端：根据中国棉花信息网最新数据，截至3月我国商业库存为483.96万吨，环比下降68万吨，同比下降2万吨；其中新疆库存360万吨，环比下降75万吨，同比增加3万吨。新棉方面，根据中国棉花信息网消息，4月初调查结果显示，本期2025年全国棉花意向种植面积数据维持不变。全国棉花意向面积4429.4万亩，总产672.8万吨。其中，新疆棉花意向面积