【信达期货】工业硅/多晶硅早报：下游需求预期走弱，多晶硅再度下调-250417（7页）.pdf

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1、 请务必阅读正文之后的免责条款1 期货研究报告 商品研究 工业硅/多晶硅早报 走势评级：走势评级：工业硅：工业硅：弱势弱势震荡震荡 多晶硅：多晶硅：震荡偏强震荡偏强 李艳婷有色分析师 从业资格证号：F03091846 投资咨询证号：Z0020513 联系电话：0571-28132578 邮箱： 徐浩然有色分析师 从业资格证号：F03120971 联系电话：0571-28132578 邮箱： 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭 州 市 萧 山 区 钱 江 世 纪 城 天 人 大 厦19-20楼 邮编：311200 下游需求预期走弱，多晶硅再度下调下游需求预期走弱，多晶硅再

2、度下调 Table_ReportDate 报告日期：2025 年 4 月 17 日 报告内容摘要报告内容摘要:相关相关咨询咨询：北京时间今日凌晨，鲍威尔就美国总统特朗普的关税政策影响发出了强烈警告。鲍威尔在演讲中表示，关税政策潜在影响的不确定性正在升高，可以预见到“通胀将上升且经济增长将放缓”，将使美联储陷入两难境地。鲍威尔还否认了投资者押注的“美联储看跌期权”（即市场大跌时美联储会出手救市）。他表示，市场希望美联储出手平息波动的预期可能是错误的，市场波动性可能会持续一段时间。有“美联储传声筒”之称的华尔街日报记者 Nick Timiraos 评论称，鲍威尔传递了令人沮丧的信号。基本面基本面：

3、工业硅：工业硅：现货价格方面，华东不通氧 553#硅在 9700-9900 元/吨，较上一交易日跌 50 元/吨。供给方面：3 月份工业硅产量再度攀升至 34.2 万吨，较2 月增加 5.2 万吨，四川云南产量有缓慢爬升迹象，3 月份四川产量不足 5000吨，云南地区产量 1.2 万吨，仍处低位，丰水期即将来临，西南地区复产计划缓慢推进，全国产量攀升由新疆地区贡献。目前现货价格已经击穿成本线，并且跟随期货指引再度下探，成本端对硅价支撑力度有限。需求方面，多晶硅 3 月份产量企稳，产量达到 9.6 万吨，在光伏供给侧改革预期下，多晶硅产量难有较大波动，光伏产业链维持弱势，对工业硅需求底部企稳；有

4、机硅DMC 价格坚挺，单体厂商开启联合减产，但目前来看下游对此价格接受度较低，产量预计持续走低，对工业硅需求下降；合金硅价格有所提振，但用量较少无法起到支撑作用，对工业硅需求持稳。库存方面压力较大，本周库存较上周增加 0.4 万吨，目前社会库存报 60.8 万吨。近期部分炉子开始减产，工业硅产量稳中有降。多晶硅多晶硅：多晶硅现货小幅下挫，N 型硅料价格环比下跌 1%，近期硅料成交清淡，下游采购放缓，价格小幅下挫。光伏行业处于底部去产能周期，目前来看这个周期正在不断拉长，以多晶硅为主的各个环节均完成减产，多晶硅3 月份产量小幅回暖至 9.6 万吨，对价格支撑减弱，在行业自律的前提下，各多晶硅厂均

5、按配额进行生产，产量不会有太大波动。从需求端来看，下游硅片产量有企稳回升迹象，但目前仍以消化多晶硅库存为主，新签单较少，硅片价格本周小幅走弱，全尺寸下调 0.05 元/片，硅片库存有小幅累库迹象，下游电池片及组件虽排产较好，但本周组件价格下行力度较大，430、531 节点抢装趋势已经出现颓势，部分企业降价抢跑促成交，目前分布式价格差异较为明显，随着光伏补贴的逐步退出，光伏行业必将加速洗牌，落后产能将快速退出市场，但另一方面也标志着光伏装机量将持续走低，对多晶硅需求有较大程度下滑。交易逻辑：交易逻辑：工业硅：工业硅：工业硅产量仍处高位，下游多晶硅产量企稳，对工业硅消费持稳；有机硅对工业硅消费走弱

6、；硅铝合金对工业硅消费持稳，库存高企压制工业硅价格。工业硅对美出口较少，受到关税影响较低，但短期内易受到情绪带动出现下跌，且工业硅基本面无明显改善，工业硅仍偏空对待。多晶硅：多晶硅：多晶硅产量底部企稳，下游需求有走弱预期，库存去化较慢，叠加特朗普关税政策的不确定性带来的空头情绪蔓延，短期内多晶硅偏弱运行。中长期伴随着供给侧改革，多晶硅将围绕成本中枢震荡。操作建议：操作建议：工业硅：工业硅：观望；多晶硅多晶硅：观望 风险点：风险点：光伏行业政策，宏观政策变化 请务必阅读正文之后的免责条款2 工业硅工业硅 一、一、供应端供应端：图图 1：各规格工业硅现货价格：各规格工业硅现货价格 图图 2：华东通