欧普康视-眼视光综合服务商华丽升级视光产品+服务双轮驱动-220628（30页）.pdf

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1、 Table_Stock 欧普康视欧普康视（300595） 证券研究报告证券研究报告 公司深度公司深度 眼视光综合服务商华丽升级，视光产品眼视光综合服务商华丽升级，视光产品+ +服务双轮驱服务双轮驱动动 Table_Rating 买入（首次）买入（首次） Table_Summary 投资摘要投资摘要 扎根角膜塑形镜业务二十载，国产龙头转型正当时扎根角膜塑形镜业务二十载，国产龙头转型正当时。公司为国内角膜塑形镜龙头企业，是国内首家同时取得角膜塑形镜和硬性角膜接触镜产品注册证的生产企业，主要产品包括角膜塑形镜（ DreamVision、梦戴维系列） ，公司目前正逐步向“全面的眼视光产品研发制造及专

2、业的眼视光服务企业”发展。公司创始人陶悦群博士具有深厚的研发和产业背景，股权集中。 近视防控需求庞大，角膜塑形镜市场前景好。近视防控需求庞大，角膜塑形镜市场前景好。青少年近视问题突出，我国问题尤为严峻，青少年近视率居高不下。根据国家卫健委公布的统计数据，2018 年全国儿童青少年总体近视率 53.6%，近视防控任务艰巨。近视治疗和矫正方式多样，其中角膜塑形镜干预近视进度显著，已得到海内外临床验证并获得国家卫健委近视防治指南推荐。当前我国角膜塑形镜渗透率低，市场空间广阔，2025 年行业规模有望接近 250 亿元。目前我国角膜塑形镜仅有 9 家企业获 NMPA 注册，渠道与服务将是各厂家提升市占

3、率的关键。 坚持坚持纵向一体化布局，纵向一体化布局，公司正公司正实现眼视光综合服务商华丽升级实现眼视光综合服务商华丽升级。产品端，角膜塑形镜DV系列面世，布局高端领域；护理产品，未来随着研发布局自产护理产品进入兑现期，收入规模和盈利能力将显著提升；此外，公司获批硫酸阿托品滴眼液，近视防控产品进一步丰富，有望迅速放量；渠道端，公司加速拓展经销商，合作终端逐年增加。同时，通过自建+并购的方式，完善直销视光服务终端网络。定增方案近期落地，有望助力视光终端拓展，实现眼视光综合服务商华丽升级。 投资建议投资建议 我们预测 2022-2024 年公司营收为 16.64 亿、22.02 亿、29.12 亿元

4、，同比增速 28.5%、32.4%、32.2%，2022-2024 年公司归母净利润为7.31 亿、10.02 亿、13.42 亿元，同比增速为 31.8%、37.0%、34.0%，对应 EPS 为 0.82、1.12、1.50 元，当前股价对应 P/E 为64.92、47.40、35.38 倍，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示风险提示 行业政策变化的风险；销售区域较为集中的风险；医疗改革政策影响的风险等。 数据预测与估值数据预测与估值 Table_Finance 单位单位：百万元百万元 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入 1295 1664 2202 2912 年增

5、长率 48.7% 28.5% 32.4% 32.2% 归母净利润 555 731 1002 1342 年增长率 28.0% 31.8% 37.0% 34.0% 每股收益（元） 0.65 0.82 1.12 1.50 市盈率（X） 87.78 64.92 47.40 35.38 市净率（X） 22.02 11.00 8.93 7.13 资料资料来源：来源：Wind，上海证券研究所（，上海证券研究所（2022年年06月月27日日收盘价）收盘价） Table_Industry 行业行业: 医药生物医药生物 日期日期: 2022 年年 06 月月 28 日日 Table_Author 分析师分析师:

6、黄卓黄卓 Tel: 021-53686245 E-mail: SAC 编号编号: S0870521120002 联系人联系人: 李斯特李斯特 Tel: 021-53686148 E-mail: SAC 编号编号: S0870121110002 Table_BaseInfo 基本数据基本数据 最新收盘价（元） 53.05 12mth A 股价格区间（元） 29.81-105.00 总股本（百万股） 894.83 无限售 A 股/总股本 69.81% 流通市值（亿元） 331.39 Table_QuotePic 最最近近一年一年股票股票与沪深与沪深 300 比较比较 Table_ReportInf