【银河期货】【粕类日报】近端压力增加 粕类承压下行-250415（4页）.pdf

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1、 1/4 大宗商品研究所 农产品研发报告 粕类日报 2025 年 4 月 15 日 【粕类日报】近端压力增加 粕类承压下行 品种品种合约合约收盘价收盘价涨跌涨跌地区地区今日今日昨日昨日涨跌涨跌013069-20天津730750-20052910-48东莞2502500093066-38张家港3503500日照430490-60012452-30南通-34-4713052584-43广东-54-6713092673-48广西-94-10713今日昨日涨跌今日昨日涨跌59价差-156-146-1059价差-89-94591价差-315-1891价差221239-1815价差1591312815价差

2、-132-14513今日昨日今日昨日今日昨日3263313933832.6482.615今日昨日涨跌今日昨日涨跌豆粕-菜粕9981019-21菜粕-葵粕118125-7豆粕-葵粕10361064-282025/4/15粕类价格日报期货期货现货基差现货基差月差月差跨品种期货价差跨品种期货价差现货价差现货价差豆粕豆粕菜粕菜粕豆菜05豆菜05豆菜09豆菜09油粕比05油粕比05豆粕菜粕 行情回顾：行情回顾：美豆盘面整体呈现下行态势，主要因近端市场关注重点开始重新回到总体供应偏宽松的背景下。国内豆粕盘面同样呈现比较明显的回落态势，巴西大豆进口成本整体维持稳定，近端巴西出口压力仍在增加，但下方支撑仍存。

3、菜粕盘面同样表现偏弱，豆粕基差开始有逐步走弱迹象，菜粕基差同样偏弱运行。豆粕近月月间价差小幅回落，现货开始有逐步转弱表现。菜粕近月月间价差整体震荡，远月月间价差回落，受单边下跌影响。基本面：基本面：国际大豆市场近端压力比较有限，美豆出口完成情况良好，虽然从近期压榨表现来看比较一般，但后续变数较大且总体需求情况良好，近期美国方面没有明显压力。巴西受国内大豆价格上涨以及汇率变化影响销售积极性有所增加，供应方面有所改善。需求方面来看，近期出口检验数据继续表现良好，支撑美豆出口需求，而巴西方面由于压榨方面数据比较好，总体支撑也相对明显，整体来看，国际大豆市场近端支撑仍然存在，关注后续平衡表调整情况。远

4、端方面来看，近期美豆价格反弹有利于种植利润好转，种植面积下降担忧有所减少，但新作销售进度偏慢，因此农户种植担忧仍需关注。整体来看，当前国际大豆市场近端存在一定压力，但中长期来看，压力有所缓解。国内近期整体呈现供需偏紧状态，主要因大豆到港及压榨量偏低，但下游需求表现同样 研究员：陈界正研究员：陈界正 期货从业证号：F3045719 投资咨询证号：Z0015458 联系方式：chenjiezheng_ 2/4 大宗商品研究所 农产品研发报告 一般，现货开始有阶段性好转。不过，由于后续大豆到港量有所增加，且下游可能也有一定增库动力，预计后续市场基本以稳为主。截止 4 月 11 日，油厂大豆实际压榨量

5、 98.37 万吨，开机率为 27.65%，大豆库存 362.24 万吨，较上周增加 71.81 万吨，增幅 24.73%，同比去年增加 7.38 万吨，增幅 2.08%。豆粕库存 29.05 万吨，较上周减少 28.86 万吨，减幅 49.84%，同比去年减少 4.52 万吨，减幅 13.46%。近期国内菜粕需求端同样也呈现明显走弱，菜籽及菜粕总体去库速度逐步放缓，在豆粕压力较大的情况下，预计菜粕仍将以偏弱运行为主，近端同样整体稳定。截止 4 月 14 日当周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为 7 万吨，本周开机率 18.66%。沿海地区主要油厂菜籽库存 34.8 万吨，环比上周增加 5.5 万

6、吨；菜粕库存 2.07万吨，环比上周减少 1.06 万吨。宏观：宏观：特朗普延缓对其他国家加征的关税，但后续谈判仍将推进。同时，中美之间也再度加征关税。中国进一步加征关税后表示不再予以理会，美国近期也对最终关税执行进行调整。欧盟近日也暂缓对美国加征关税。逻辑分析：逻辑分析：巴西大豆进口成本继续下移，豆粕受成本下移影响，价格同样以偏弱运行为主。虽然从长期来看，美豆种植利润亏损对种植面积有一定影响，但整体美豆价格变化比较有限，且距离后续种植有较长时间，近端巴西压力仍然比较明显，在此背景下，美盘可能有一定回落压力，需要关注豆粕盘面回落压力。菜粕受豆粕影响预计也整体偏弱，市场有一定调整压力。菜籽菜粕受