【宝城期货】甲醇周报：利空因素压制 甲醇大幅下行-250414（12页）.pdf

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1、甲醇甲醇|周报专业研究专业研究创造价值创造价值1 1/1212请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款x300032025 年 4 月 14 日甲醇周报专业研究专业研究创造价值创造价值利空因素压制 甲醇大幅下行核心观点核心观点甲醇：甲醇：受累于美国政府出台“对等关税”政策，全球金融市场爆发系统性风险，大宗商品等风险资产受到抛压，市场交易逻辑被利空情绪所主导。在“黑天鹅”事件发酵下，本周国内甲醇期货呈现弱势下行的走势。主力 2505 合约期价自 2454 元/吨一线持续走低至 2253元/吨，最大累计跌幅达 8.19%。5-9 月差转向收缩态势，缩小至 83元/吨。近期宏观因子对甲醇期货价格

2、的负面影响较大，而产业因子屈居其后。一方面，美国发起的“对等关税”政策引发全球经济衰退担忧，致使宏观情绪转向悲观，风险资产价格全线大幅下挫。另一方面，今年国内煤制甲醇装置春季检修规模偏小影响，4 月上旬甲醇开工率和周度产量双双反弹，供应压力重新回升。在宏观因子和产业因子双双转弱的背景下，预计后市国内甲醇期货 2505 合约或维持震荡偏弱的走势。（仅供参考，不构成任何投资建议）请务必阅读文末免责条款部分甲醇-MA投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号宝城期货研究所姓名：姓名：陈栋陈栋宝城期货投资咨询部宝城期货投资咨询部从业资格证号：从业资

3、格证号：F0251793F0251793投资咨询证号：投资咨询证号：Z00Z000 016161717电话：电话：0571-870571-870060068 87373邮箱：邮箱：报告日期：报告日期：20252025 年年 4 4 月月 1414 日日作者声明作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。甲醇甲醇|周报专业研究专业研究创造价值创造价值2 2/1212请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条

4、款正文正文目录目录1 1 市场回顾市场回顾.4 41.11.1 甲醇现货价格大幅下跌，基差小幅走强甲醇现货价格大幅下跌，基差小幅走强.4 41.21.2 利空因素压制利空因素压制 甲醇大幅下行甲醇大幅下行.5 52 2 甲醇市场供需甲醇市场供需情况分析情况分析.5 52.12.1 国内甲醇开工率国内甲醇开工率小幅回落小幅回落 周度产量小幅周度产量小幅回落回落.5 52.22.2 海外甲醇装置陆续复产海外甲醇装置陆续复产 进口压力将回升进口压力将回升.6 62.32.3 甲醇下游烯烃盘面利润显著改善甲醇下游烯烃盘面利润显著改善.7 72.42.4 港口库存港口库存小小幅幅减少减少 内陆库存内陆库

5、存略微增加略微增加.9 92.2.5 5 国内煤制甲醇利润盈利程度国内煤制甲醇利润盈利程度大幅缩小大幅缩小.9 93 3 结论结论.1 10 0甲醇甲醇|周报专业研究专业研究创造价值创造价值3 3/1212请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款图表目录图表目录图 1 国内甲醇现货价格走势.4图 2 甲醇基差走势.4图 3 华东和关中地区甲醇现货价格.4图 4 华东和华中地区甲醇现货价格.4图 5 甲醇期货价格走势.5图 6 甲醇 5-9 月差走势.5图 7 国内甲醇周度产量走势（万吨）.6图 8 国内甲醇开工率走势.6表 1 2025 年 3 月国内甲醇装置检修动态汇总表.7图 9 甲醇

6、进口与华东报价及价差走势.7图 10 国内甲醇进口量走势.7图 11 国内甲醛开工率走势.8图 12 国内二甲醚开工率走势.8图 13 国内醋酸开工率走势.8图 14 国内 MTBE 开工率走势.8图 15 国内 MTO/MTP 开工率走势.8图 16 国内盘面烯烃利润走势.8图 17 国内港口甲醇库存走势.10图 18 国内甲醇社会库存走势.10图 19 我国西北煤制甲醇成本及盘面利润.10图 20 我国山东煤制甲醇成本及盘面利润.10图 21 我国内蒙煤制甲醇成本及盘面利润.10图 22 我国西北山东内蒙地区甲醇市场报价走势.10甲醇甲醇|周报专业研究专业研究创造价值创造价值4 4/121