【国泰期货】燃料油、低硫燃料油周度报告-250413（27页）.pdf

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1、Guotai Junan Futures all rights reserved,please do not reprint国泰君安期货研究所 梁可方投资咨询从业资格号：Z0019111日期：2025年4月13日国泰君安期货 能源化工燃料油、低硫燃料油周度报告Special report on Guotai Junan FuturesCONTENTS2综述01供应02需求03库存04价格及价差05次标题次标题炼厂开工全球炼厂检修国内炼厂产量与商品量国内外燃料油需求数据全球燃料油现货库存亚太区域现货FOB价格欧洲区域现货FOB价格美国地区燃料油现货价格纸货与衍生品价格燃料油现货价差全球燃料油裂解

2、价差全球燃料油纸货月差进出口06国内燃料油进出口数据全球高硫燃料油进出口数据全球低硫燃料油进出口数据综述1Special report on Guotai Junan Futures综述4 周度回顾：本周全球燃料油价格在周中大幅下跌，随后价格止跌回升，高低硫的强弱对比没有发生明显的变化。周度展望：本周燃料油价格停止了大幅下跌。在充分交易了前期原油市场形成的利空之后，后续市场关注的核心将逐步回归燃料油自身的基本面。从需求面来看，未来即将进入燃料油在船燃、发电等领域的需求旺季，整个市场仍然有一定的利好预期，这是支撑燃料油估值的重要因素。同时，供应端的差异将成为未来决定高低硫强弱对比的关键因素。高硫

3、方面，近几周俄罗斯、中东、拉美等地的出口有所上升，此外OPEC+的增产如果导致上述地区炼厂加工量的提升，那么全球高硫现货的供应将继续增加，这将对高硫估值形成拖累，因此接下来需要观察需求回升体量能否消化目前中东方向的增产。低硫方面，由于中国主营炼厂将在接下来的两个个月开始大规模检修，这意味着中国的船燃供应能力将持续受限，但目前来看中东、拉美、西非、欧洲等地的低硫出口数量没有明显的下降，因此低硫短期内也不会有更强劲的表现，价格和裂解价差将维持震荡走势。供应02Special report on Guotai Junan Futures炼厂开工6资料来源：Bloomberg，Platts，Kpler

4、，同花顺iFinD，钢联数据，国泰君安期货研究404550556065707580859001-0101-1301-2502-0502-1903-0303-1303-2304-0304-1504-2705-1005-2206-0306-1506-2607-0807-2108-0208-1308-2509-0609-1810-0110-1510-2811-0911-2012-0212-1412-25原油：常减压：产能利用率：中国炼厂（周）20212022202320242018201920202025303540455055606570758001-0101-1301-2502-0502-170

5、3-0103-1103-2104-0104-1304-2405-0605-1805-2906-1006-2207-0307-1507-2708-0708-1908-3109-1109-2310-0510-1610-2811-0911-2012-0212-1412-25原油：常减压：独立炼厂：产能利用率：中国（周）201620172018201920202021202220232024202550556065707580859001-0101-1301-2502-0502-1803-0203-1203-2204-0204-1404-2605-0705-1905-3106-1106-2307-05

6、07-1607-2808-0908-2009-0109-1309-2410-0710-2011-0111-1211-2412-0612-1712-29原油：主营炼厂：产能利用率：中国（周）20182019202020212022202320242025Special report on Guotai Junan Futures全球炼厂检修70200040006000800010000120001400001-0101-1301-2502-0602-1803-0203-1403-2604-0704-1905-0105-1305-2506-0606-1806-3007-1207-2408-0508