【创元期货】原木周报：出货量突破7万，关注现货企稳反弹-250413（16页）.pdf

1、原木周报原木周报 本周观点本周观点：盘面盘面震荡震荡：上周期货震荡反弹，周线上 2507 收于 835.5 元/立方米，周度上涨 6.5 元；2509 合约收于 846.5 元立方米，上涨 6.5 元；2511 合约收于 850.5 元/立方米，周度上涨 5 元。月差方面，07-09价差收于-11 元/立方米，07-11 价差收于-15 元/立方米，09-11 价差收于-4 元/立方米。盘面现持仓 2.56 万手，周度环减 5616 手。现货现货下探下探，出货出货微减微减：上周现货价格下探后有所反弹，基准交割品的日照 3.9 米中 A 现货尺报价为 780 元，交割尺价格为 850-860元，

2、上调 0-10 元。上周原木出货继续增加，突破 7 万的旺季临界线，日均出货量为 7.16 万方，周度环增 0.46 万方。但建筑木方需求还是一般，山东地区木方价格继续下行。上周针叶木预到船 39.65 万方，周度环比减少 13%，从一到一个半月前左右的周度发船量来看，预计本周辐射松到船压力依然不大，但临近下旬以后，到港将重新回升。上周波罗的海干散货指数报 1274，周度下跌 14.44%，波罗的海灵便型指数报 582，周跌 5.06%，波罗的海超轻便指数报 939 点，周跌 3.30%。进口集运指数报 706.44，周涨 0.56%。最新一轮外商报价松动，报价区间为 112-117 美元，平

3、均价格为 114 美元，关注进口成本下移后能否带动下游采货意愿恢复。主港主港库存库存再度累库再度累库：截至 4 月 4 日这一周，全国针叶原木总库存为 359 万立方米，环比去库 1 万立方米。其中五大沿海主港（河北、广东、福建、江苏、山东）总库存为 358.99 万立方米，环比去库 0.88 万立方米；三大材（北美材、辐射松、云杉）总库存 343 万立方米，环比持平。建材消费建材消费回暖回暖但不及去年同期但不及去年同期：上周混凝土发运量 139.26 万立方米，环比增加 11.65 万立方米，水泥出货量 320.43 万吨，环比增加 6.75 万吨。螺纹钢消费量 252.68 万吨，环比增加

4、 2.99 万吨，三者出货量均不及去年同期。上周受关税影响商品市场暴跌，但原木与关税关联不大因此表现相对坚挺；文华商品指数周线下跌 4.12%，其中建材板块下跌 2.70%，黑链板块下跌 4.20%，钢铁板块下跌 4.11%。展望：展望：上周出货量突破 7 万方的旺季分界线，现货止跌，但核心创元研究 创元研究农产品组 研究员：廉超 邮箱： 投资咨询资格号：Z0017395 原木原木：出货量突破出货量突破 7 7 万，万，关注现货关注现货企稳反弹企稳反弹 2022025 5 年年 4 4 月月 1313 日日 原木周报原木周报 需求的建材市场表现依然较差，山东地区辐射松木方价格再度下探。后续主要

5、要观察木方价格的企稳，以及 7 万方以上出货量的持续性。从先前发船量来看，4 月中旬整体的到港压力不大，低于上旬。旺季后置逻辑下，4 月初的出货水平仍然有上升空间，去年出货量为 4 月中旬达峰，故接下来一周是本月港口去库的关键时间窗口。短期看，供需压力预计环比改善，现货暂时止跌，有贸易商主动喊涨，预计下周盘面可以见到一定的反弹。不过从 114 美元的外商报价来看，盘面反弹高度有限，加上车板交割等费用后预计 850 左右（具体上限会随汇率波动）就有进口套保空间。故盘面整体预计以区间震荡为主，主区间按照 810-850 看待，激进者 840 以上可考虑布空。特朗普本人政策不确定较高，关税战走向未来

6、难以预料，注意轻仓操作。风险提示：风险提示：宏观情绪变化、汇率波动风险、政策内容或效果不及预期、意外事件刺激、地缘政治冲突 原木周报原木周报 重要数据图表一览 表 1：主要地区和树种现货价格以及与基准交割品价差（最新数据日期为 4 月 11 日）地区地区 树种树种 交割尺价交割尺价 现货尺价现货尺价 升贴水升贴水 价格（扣除价格（扣除升贴水）升贴水）本周本周 上周上周 本周本周 上周上周 日照 辐射松 3.9A 中 850-860 840-860 780 780 0 780 3.9A 大 920 920 50 870 5.9A 中 860-880 860-890 800 800 50 750