【华泰期货】能源日报：特朗普暂缓实施对等关税，风险资产大幅反弹-250410（6页）.pdf

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1、能源能源日报日报|20252025-0404-1010 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 特朗普暂缓实施对等关税，风险资产大幅反弹特朗普暂缓实施对等关税，风险资产大幅反弹 市场要闻与重要数据 1、纽约商品交易所5月交货的轻质原油期货价格上涨2.77美元，收于每桶62.35美元，涨幅为4.65%；6月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨2.66美元，收于每桶65.48美元，涨幅为4.23%。SC原油主力合约收涨3.44%，报484元/桶。2、美国总统特朗普表示，已授权对不采取报复行动的国家实施90天的关税暂停。但10%的基准税率仍将适用，这适用于

2、除中国以外的所有国家，中国的关税税率现已提高至 125%3、俄罗斯石油出口连续第二周下滑，其关键的太平洋级原油出口减少拖累了整体出口。在截至4月6日的四周内，俄罗斯所有港口的原油流量降至323万桶/日，为一个月来的最低水平，比近期的峰值低约22万桶。与此同时，根据生产国集团协议，该国的产量目标在两年半以来首次开始上升。欧佩克在3月份确认，本月俄罗斯的产量目标将增加2.6万桶/日，这将完全被俄罗斯4月份为抵消过去的过度生产而提出的类似“补偿性减产”增加所抵消。（来源：Bloomberg)4、美国至4月4日当周原油出口量为2025年1月3日当周以来最低。美国至4月4日当周国内原油产量为2025年1

3、月24日当周以来最低。美国至4月4日当周EIA战略石油储备库存为2022年10月28日当周以来最高。美国至4月4日当周国内原油产量降幅录得2025年1月24日当周以来最大。美国至4月4日当周除却战略储备的商业原油库存为2024年7月5日当周以来最高。美国至4月4日当周EIA精炼油库存降幅录得2025年1月31日当周以来最大。（来源：Bloomberg)5、据沙特国家通讯社：沙特阿美石油公司宣布新发现14个石油和天然气田。(来源：Bloomberg)6、阿联酋富查伊拉石油工业区最新数据显示，截至4月7日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为2500.1万桶，比一周前增加了660万桶。其中轻质馏分

4、油库存增加91万桶至915.6万桶，中质馏分油库存中质馏分油库存减少49.3万桶至256万桶，重质残渣燃料油库存增加24.3万桶至1328.5桶。(来源：Bloomberg)7、日本30年期国债收益率周三升至21年高点，因美国贸易关税引发市场溃败之际，投资者抛售流动性最强的债券以筹集现金。随着股市和油价暴跌，30年期日债收益率最高升至2.785%，为2004年8月以来的最高水平，日内上涨22个基点，报2.715%。三井住友信托资产管理公司高级策略师稻留克俊说：“超长期债券的收益率已升至超过特朗普宣布加征关税之前的水平，这就像是恐慌性抛售。”日本央行、财务省和金融厅将从北京时间15:00起召开高

5、级官员会议，讨论金融市场问题。(来源：Bloomberg)投资逻辑：投资逻辑：随着特朗普在关税问题上的妥协，昨晚风险资产大幅反弹，油价从低点反弹约10%，与美股、铜等维持高度相关性，虽然美国对其他国家的关税妥协，但中美之间的贸易战不排除还会进一步升温，但如果只针对中国大幅加征关税，转口贸易将在一定程度上抵消中国高关税的影响，这意味着对全球经济的冲击明显下降。但中期来看，贸易保护仍会对全球经济增长带来不确定性。能源能源日报日报|20252025-0404-1010 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 2页 第 2页 策略：策略：宏观事件对油价走势带来不确定性，短期

6、观望为主，中期空头配置 风险：风险：下行风险：欧佩克大幅增产，宏观黑天鹅事件 上行风险：制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧、中东冲突导致大规模断供 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 能源能源日报日报|20252025-0404-1010 第 3 页 第 3 页 图表图表 图图1 1：原油期货价格走势原油期货价格走势.4 图图2 2：原油期货与国内成品油价格走势对比原油期货与国内成品油价格走势对比.4 图图3 3：原油期货与美债收益率走势对比原油期货与美债收益率走势对比.4 图图4 4：原油期货与铜价走势对比原油期货与铜