国能日新-新能源发电预测领跑者布局电力交易、虚拟电厂打开成长空间-220627（26页）.pdf

1、 公司公司报告报告 | 公司深度研究公司深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 国能日新国能日新（301162） 证券证券研究报告研究报告 2022 年年 06 月月 27 日日 投资投资评级评级 行业行业 计算机/软件开发 6 个月评级个月评级 买入（维持评级） 当前当前价格价格 60.5 元 目标目标价格价格 75.53 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 70.89 流通A股股本(百万股) 16.81 A 股总市值(百万元) 4,289.00 流通A股市值(百万元) 1,017.28 每股净资产(元) 4.73 资产负债率(%) 38.89 一年内最高/最低(元)

2、 75.00/46.27 作者作者 郭丽丽郭丽丽 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520030001 缪欣君缪欣君 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517080003 资料来源：聚源数据 相关报告相关报告 1 国能日新-首次覆盖报告:稀缺的新能源 SaaS 标的 2022-06-17 股价股价走势走势 新能源发电预测领跑者，布局电力交易、虚拟电厂打开成长空新能源发电预测领跑者，布局电力交易、虚拟电厂打开成长空间间 能源数字化与公司高共振，发电预测业务增长动能强劲能源数字化与公司高共振，发电预测业务增长动能强劲 公司专注新能源发电预测领域十余年，受益于中国新能源装机高增长，202

3、1 年公司收入、利润分别为 3.0、0.6 亿元，CAGR 4 分别为 20%、27%。具间歇性和波动性的新能源大规模并网， 发电功率预测助力新能源电力实现“可看见、可预测、可调控” ，需求刚性凸显。公司核心业务新能源发电功率预测成长主要来源于两方面： 1）能源数字化浪潮（） ：）能源数字化浪潮（） ：中国能源结构转型下带来的能源数字化需求放量， 我们测算 2025 年新能源发电预测市场有望达 15 亿元， CAGR 4=16.2%。公司专注新能源发电功率预测行业超 10 年，深度绑定五大四小等优质客户，有望深度受益于行业需求放量。 2）市占率提升（） ：）市占率提升（） ：预测精度和服务质量

4、是新能源发电功率预测行业的核心竞争优势。2019 年公司风/光市占率分别达 19%/22%，预测精度领跑行业，服务快速反馈、及时响应，市占率有望持续提升。此外，由于气象数据采集后可重复利用，公司发电预测服务边际成本低、规模效应强规模效应强，伴随公司业务规模扩大，盈利能力有望进一步提升。 前瞻布局电力交易、虚拟电厂等优质赛道，持续打开成长空间前瞻布局电力交易、虚拟电厂等优质赛道，持续打开成长空间 公司逐步转向“预测+电力交易/群控群调/储能能量管理”等交互性的应用系统或平台，相继推出电力交易辅助决策支持系统、虚拟电厂智慧运营管理系统、分布式群控群调（电网侧） 、储能智慧能量管理系统。 1）电力交

5、易：）电力交易：2021 年政策首次明确新能源参与现货市场，推动电力交易辅助决策支持系统需求放量，我们测算 2030 年市场空间有望达 30-90 亿元。公司 2022 年推出电力辅助交易辅助决策支持系统，有望借助发电功率预测已布局的 1485 个集中式光伏电站和 688 个风电场客户资源实现快速出货。 2）虚拟电厂：）虚拟电厂：在双碳目标背景下，虚拟电厂协调源、荷、储资源参与电力市场的属性，有望在以清洁能源为主体的新型电力系统中发挥重要作用。公司前瞻布局虚拟电厂智慧运营管理系统，目前已有河北、山东两个项目落地，有望充分受益于行业需求放量。 投资建议：投资建议：预计 2022-2024 年归母

6、净利润为 0.79、1.05、1.34 亿元，分别同比+34.0%、+32.1%、+28.3%，对应 PE 为 54、41、32 倍，对应目标价75.53 元/股，维持“买入”投资评级。 风险风险提示提示：政策变动风险、业务成长无法持续的风险、技术创新失败的风险、市场竞争风险、应收账款延迟或无法收回的风险、核心技术泄密的风险、全球疫情反复的风险、次新股股价短期波动风险、市场规模测算具有主观性风险，可能存在误差。 财务数据和估值财务数据和估值 2020 2021 2022E 2023E 2024E 营业收入(百万元) 248.22 300.15 394.86 505.47 633.62 增长率(