【华联期货】螺纹钢周报：关税摩擦令出口承压，钢价偏弱震荡-250406（30页）.pdf

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1、华联期货华联期货螺纹钢螺纹钢周周报报关税摩擦令出口承压，钢价关税摩擦令出口承压，钢价偏弱震荡偏弱震荡2025040620250406孙伟涛孙伟涛交易咨询号：Z0014688从业资格号：F02766200769-22110802交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号审核：姜世东 交易咨询号：Z0020059周度周度观点观点及策略及策略1期现市场期现市场2库存端库存端3供给端供给端4需求端需求端5周度观点及策略周度观点及策略基本面观点u 库存：五大品种延续去库，降幅环比放缓，其中螺纹钢社会库存去库较快，热卷厂库小幅回升。目前螺纹钢仍处于去库阶段，热卷去库略有放缓。u 供应：高炉钢厂盈利较

2、好，铁水产量继续攀升。五大材产量环比小幅增加，热卷产量环比小幅减少，螺纹钢产量环比略有增加。粗钢调控政策仍未出台，钢厂利润驱动下供应延续趋增状态。u 需求：五大材表需环比略增，其中螺纹钢在传统旺季下需求仍在释放，不过表现较为平缓，热卷则小幅回落，后期需关注出口压力。u 观点：近期钢厂铁水产量持续回升，钢材延续增产趋势，螺纹钢产量持续小幅增加，库存呈加速去库，螺纹钢库存仍处于历年同期低位。目前螺纹钢产量持续回升已高于去年同期，下游进入传统旺季需求阶段，库存延续平缓去库，供需格局较为平衡，不过近期国内严查买单出口以及海外关税冲击国内钢材出口，市场情绪较为悲观，预计钢价低位偏弱震荡，后续关注国内对冲

3、政策、粗钢调控消息。u 策略：关注RB2510合约3100附近支撑，或做空10合约卷螺差。u 风险关注：海外关税政策变化、国内对冲政策、粗钢调控政策和需求复苏情况数据一览截至4月3日当周，资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所类型指标供给247家钢厂87家独立电炉211家钢厂高炉开工率（%）产能利用率（%）盈利率（%）日均铁水产量（万吨）开工率（%）产能利用率（%）废钢消耗量（万吨）83.1389.6355.41238.7374.1355.64243.21环比+1.02+0.55+1.73+1.45+0.8+0.64-0.11产量（万吨）五大品种总量螺纹钢线材热卷冷轧中厚板872.52228

4、.6579.54322.786155.63环比+3.02+1.22-0.22-2.05+0.11+3.96需求（万吨）贸易商日均成交（MA5）沪市线螺采购量螺纹钢表需热卷表需线材表需冷轧表需中厚板表需13.1-249.69332.3289.1785.81163.25环比+2.27-+4.37-6.37-3.88-0.22+6.56库存（万吨）五大材库存螺纹钢热卷线材库存冷轧中厚板1690.09798.07386.34151.71160.91193.06环比-47.72-21.04-9.62-9.63+0.19-7.06产业链结构产业链结构产业链结构期现市场期现市场主力合约图：螺纹钢主力合约图：

5、热卷主力合约资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所截止20250403，RB2505合约收盘3164元/吨；HC2510合约收盘3360元/吨。上海螺纹钢基差收66元/吨；上海热卷基差收-10元/吨。螺纹钢基差图：杭州-主力基差（元）图：广州-主力基差（元）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：天津-主力基差（元）图：成都-主力基差（元）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所热卷基差图：上海热卷基差（元）图：广州-主力基差（元）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究

6、所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：天津-主力基差（元）图：西安-主力基差（元）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所合约价差图：螺纹钢05-10价差图：热卷05-10价差资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所截止20250403，RB05-10合约价差收盘-67元/吨；HC05-10合约价差收盘-23元/吨。上海现货螺卷差-120元/吨，主力合约螺卷差-296元/吨。品种价差图：现货（元）图：01合约（元）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MY