【华金期货】黑色原料周报-250328（19页）.pdf

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1、华 金 期 货 黑 色 原 料 周 报华金期货研究院2025/3/283铁矿石供应海外发运维持在正常水平，本周澳巴发运小幅回升，非主流发运亦小幅回升，国产铁精粉产量保持稳定，关注海外发运变化。需求钢厂利润尚可，预计铁水产量仍将会保持在高位，持续关注产量端变化。库存疏港量持续回升，下游按需补库，烧结粉库存维持在低位，需求端仍有小幅回升空间，预计港口库存保持平稳略增。基差与价差青岛港pb粉低位反弹，主力合约冲高后震荡。总结铁水产量持续回升，钢厂烧结粉库存较低，整体刚需仍在且仍有回升空间，节前预计仍将保持一定韧性。风险因素成材需求再度大幅回落，铁水产量持续维持在低位。铁矿周度汇总铁矿周度汇总一、铁矿

2、石海外供应数据来源&制图：我的钢铁、万得、华金期货澳巴发运维持在正常水平，本期回升161.5万吨至2515.2万吨，非澳巴地区回落至均值水平，本周回升59.4万吨至569.5万吨左右，预计到港量二季度将会保持平均水平。150020002500300035004000010203040506070809101112铁矿：发货量：全球（周）20212022202320242025170019002100230025002700290031003300010203040506070809101112澳洲&巴西铁矿石发货量2021202220232024202530035040045050055060

3、0650700750010203040506070809101112非澳洲巴西地区发运量20212022202320242025+150017001900210023002500270029003100330020-0520-0820-1121-0221-0521-0821-1122-0222-0522-0822-1123-0223-0523-0823-1124-0224-0524-0824-1125-0245港口铁矿石到港量（万吨）铁矿：到港量：45个港口（周）上年平均二、四大矿山发运数据来源&制图：我的钢铁、万得、华金期货Fortescue2024年Q4铁矿石发运达4890万吨，环比增加3

4、.56%，2025财年的发运目标指导量为1.9-2亿吨。淡水河谷Q4铁矿石产量8527万吨，同比减少4.6%。全年产量达到预计上限且上调2025年产量目标至3.25-3.35亿吨。力拓Q4铁矿石产量8650万吨，同比减少1%。发运量为8570万吨，同比减少1%。维持2025年发运量目标3.23-3.38亿吨不变。必和必拓Q4皮尔巴拉业务铁矿石产为7307.1万吨，同比增加0.6%。维持2025财年铁矿石目标指导量2.82-2.94亿吨不变。150200250300350400450500010203040506070809101112铁矿：发货量：FMG中国（周）202020212022202

5、320242025200250300350400450500550600650010203040506070809101112铁矿：发货量：BHP中国（周）2020202120222023202420250100200300400500600700800010203040506070809101112铁矿：发货量：力拓中国（周）202020212022202320242025100200300400500600700800900010203040506070809101112铁矿：发货量：巴西：淡水河谷（周）202020212022202320242025三、铁矿石需求数据来源&制图：我的钢铁

6、、万得、华金期货本周铁水产量继续小幅回升，预计仍将保持在较高水平，本周回升1.02万吨至237.28万吨左右，库存消费比震荡回落，疏港量小幅抬升，下游按需补库。180190200210220230240250260010203040506070809101112247家钢厂铁水产量（万吨）202020212022202320242025200220240260280300320340360010203040506070809101112万吨45港口日均疏港量20202021202220232024202528303234363840424446010203040506070809101112铁