【银河期货】银河能化早报-250401（21页）.pdf

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1、 1/21 2025 年 4 月 1 日 银河能化银河能化-20250401 早报早报 【银河期货】原油期货早报（25-04-01）【市场回顾】原油结算价：WTI2505 合约 71.48 涨 2.12 美元/桶，环比+3.06%；Brent2505 合约 74.74 涨1.11 美元/桶，环比+1.51%。SC 主力合约 2505 跌 4.3 至 537.4 元/桶，夜盘涨 16.5 至 553.9元/桶。Brent 主力-次行价差 0.79 美金/桶。【相关资讯】据塔斯尼姆通讯社 30 日报道，特朗普日前在接受美国全国广播公司采访时警告称，如果伊朗不朝着达成协议的方向前进，将面临前所未有的

2、军事行动。针对美国总统特朗普日前发表的威胁性言论，伊朗最高领袖哈梅内伊 3 月 31 日表示，对伊朗受到的威胁将予以“强有力回应”。据央视新闻消息，当地时间 3 月 31 日，美国总统特朗普表示，可能会在 4 月 1 日晚上或者 4 月 2 日宣布关税细节。特朗普还表示，与其他国家相比，美国会表现得“非常友好”，在某些情况下，关税可能会大幅降低。随后，特朗普谈及了其他议题，然后又跳转回关税议题并补充说：“关税计划已经制定”。根据白宫 3 月 31 日早些时候的说明，特朗普预计于 4 月 2 日作出抉择并宣布相关关税政策的细节。截止 3 月 25 日当周，交易商在纽约商品交易所和伦敦洲际交易所美

3、国轻质原油和布伦特原油期货和期权持有的净多头总计 328698 手，比前一周增加 66232 手；相当于增加6623.2 万桶原油。【逻辑分析】美国与伊朗矛盾升级，市场担忧中东原油供应出现极端风险，油价大幅冲高。美股低开高走，宏观风险尚未完全化解。OPEC4、5 月份大概率持续增产，但若补偿减产执行到位，则 2 季度实际供应增量有限。2 季度全球炼厂检修量逐渐增加，同时下游成品油消费仍处于淡季，供需双弱的状态下预计小幅累库。当前商业库存水平处于低位，近端供需双弱，地缘和宏观扰动加剧，油价波动率上升，单边预计宽幅震荡，需注意地缘风险利多出尽后的影响。【交易策略】1.单边：短期宽幅震荡，建议观望，

4、待地缘局势明朗 2/21 2025 年 4 月 1 日 2.套利：汽油裂解企稳，柴油裂解偏弱。SC 内外价差偏强，SC05/06 正套策略持有 3.期权：观望 童川 投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议）【银河期货】沥青期货早报（25-04-01）【市场回顾】BU2506 夜盘收 3640 点（+1.22%），BU2509 夜盘收 3584 点（+1.33%）。现货市场，3 月 31 日山东沥青现货 3510-3700，华东地区 3520-3720，华南地区 3500-3600。成品油基准价：山东地炼 92#汽油跌 56 至 79

5、39 元/吨，0#柴油跌 55 至 6709 元/吨，山东3#B 石油焦跌 77 至 2950 元/吨。【相关资讯】山东市场主流成交价格上涨 40 元/吨。周末，因需求持续清淡，部分地炼高价资源出货不佳，因此沥青价格下调 20-60 元/吨，不过主力地炼月底合同执行完毕，市场现货资源较少，叠加前期盘面价格上涨存在利好支撑，贸易商出海韵牌沥青价格上调 10-30 元/吨。此外，主营炼厂价格优势显现，出货尚可，成品库存基本消耗完毕，沥青价格或计划上调 50元/吨，带动市场主流成交重心上移。长三角市场主流成交价格持稳。零星终端项目启动支撑需求，部分社会库少量出货，但由于船运资源不断流入社会库中，当地

6、整体社会库存水平继续上升。此外，当地主力炼厂近日沥青低产，库存维持较低水平，支撑价格稳定，目前镇江库出货价集中在 3630 元/吨左右。短期，随着需求缓慢释放，且炼厂库存水平可控，利好当地沥青价格企稳。华南市场主流成交价格持稳。随着气温逐渐上升，华南地区需求逐步释放，较前期有所好转，部分炼厂多发船运为主，不过当地炼厂稳定生产，沥青资源供应仍较为充足，部分中下游用户观望情绪仍存。短期，随着气温逐渐上升，需求或将逐步释放，若成本端支撑坚挺，当地沥青价格或将暂时走稳。（百川盈孚）3/21 2025 年 4 月 1 日【逻辑分析】百川盈孚统计，本周一国内沥青开工 27.97%，较上周四下降 1.79%