【国金期货】沪镍周度报告-250331（2页）.pdf

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1、 公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 撰写品种：撰写品种：沪镍沪镍 撰写时间撰写时间 20252025 年年 3 3 月月 3131 日日 回顾周期回顾周期：周度：周度 研究员研究员：曹柏泉曹柏泉 咨询证号（咨询证号（Z001Z00198209820）沪镍周度报告沪镍周度报告 图1：沪镍期货主力合约走势周线图 图片图片来源：来源：国金期货国金期货行情软件行情软件 宏观方面，印尼政府此前频繁的镍矿出口限制及税收调整政策对市场的短期冲击减弱，市场关注焦点转向中长期产能出清节奏。印尼能源部表示将审查镍矿配额合规性，但尚未出台新的干预措施，市场情绪趋于理性。

2、海外市场从衰退叙事转向再度企稳，后续继续回归对经济现实的观察，工业品价格弹性的进一步打开依赖需求侧给到更强的回暖力量。供应方面，今年苏拉维西雨季延续时间较长，对于镍矿的开采及运输都产生了一定的影响，苏拉维西等主矿区供应恢复速度相对较慢，另外，三月底到四月初印尼开斋节假期，矿山及工人放假，同样将影响到镍矿的供应。公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 需求方面，印尼镍铁冶炼企业原料库存普遍较低，需刚需补库，叠加NPI 存增量预期，需求端支撑仍存。SMM 预计镍矿的供应或延续偏紧的节奏。后市来看，PNBP 政策近期落地的预期仍然较强，若该政策落地，镍矿矿山的

3、销售成本会所有增加，叠加当前下游的 NPI 价格和 MHP 价格持续上涨，从当前市场情况来看，矿山端的议价权较强，该项政策对于矿山带来的成本增加或较多被转嫁于下游企业，对镍矿价格会起到强力支撑。风险揭示及免责声明风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。