【光大期货】2025年二季度钢材策略报告：供需驱动向下，关注政策扰动-250330（36页）.pdf

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1、1光 大 证 券光 大 证 券 2 0 2 02 0 2 0 年 半 年 度 业 绩年 半 年 度 业 绩E V E R B R I G H TE V E R B R I G H TS E C U R I T I E SS E C U R I T I E S供需驱动向下，关注政策扰动供需驱动向下，关注政策扰动 2 0 2 52 0 2 5 年 二 季 度 钢 材 策 略 报 告年 二 季 度 钢 材 策 略 报 告2 0 2 52 0 2 5 年年 3 3 月月 3 03 0 日日光期研究光期研究 见微知著见微知著目录目录20252025年二季度钢材供需基本面分析年二季度钢材供需基本面分析20

2、252025年二季度钢材市场总体观点年二季度钢材市场总体观点20252025年一季度钢材价格走势回顾年一季度钢材价格走势回顾二一三p 2一季度黑色商品表现分化，煤焦持续大幅下跌，铁矿石相对偏强，钢材偏弱震荡一季度黑色商品表现分化，煤焦持续大幅下跌，铁矿石相对偏强，钢材偏弱震荡p 3图表：今年以来黑色商品期现货价格涨跌情况（单位：元图表：今年以来黑色商品期现货价格涨跌情况（单位：元/吨，吨，%）资料来源：Wind，光大期货研究所商品类型商品类型指标指标20252025年年3 3月月2828日日20242024年年1212月月3131日日20242024年年3 3月月2929日日涨跌（元涨跌（元/

3、吨）吨）涨跌幅（涨跌幅（%）同比涨跌（元同比涨跌（元/吨）吨）同比涨跌幅（同比涨跌幅（%）期货期货螺纹主力3,19733093,412-112-3.38%-215-6.30%热卷主力3,37434183,625.00-44-1.29%-251-6.92%铁矿主力78677974070.83%46 6.15%焦煤主力1,02411611,487.50-137-11.80%-464-31.16%焦炭主力1,61818121,990-195-10.73%-373-18.72%现货现货上海20mm螺纹3,230.0034003,500.00-170-5.00%-270-7.71%上海4.75mm热卷3

4、,370.0034403,760.00-70-2.03%-390-10.37%上海1.0mm冷卷4,030.0041304,460.00-100-2.42%-430-9.64%上海20mm中板3,460.0035303860-70-1.98%-400-10.36%普氏62%铁矿指数104.55100.7101.303.83.82%3.3 3.21%日照港61.5PB粉784.00772789121.55%-5-0.63%唐山钢坯3,060.0030503,340.00100.33%-280-8.38%唐山焦炭1,450.0017301,960-280-16.18%-510-26.02%柳林主焦

5、煤1,080.0013101,650.00-230-17.56%-570-34.55%江苏废钢2,160.0022602,520.00-100-4.42%-360-14.29%p 4煤焦价格持续创新低，螺纹、热卷估值处于低位，铁矿石估值相对偏高煤焦价格持续创新低，螺纹、热卷估值处于低位，铁矿石估值相对偏高图表：螺纹钢主力合约收盘价（单位：元图表：螺纹钢主力合约收盘价（单位：元/吨）吨）图表：热卷主力合约收盘价（单位：元图表：热卷主力合约收盘价（单位：元/吨）吨）图表：铁矿石主力合约收盘价（单位：元图表：铁矿石主力合约收盘价（单位：元/吨）吨）图表：焦炭主力合约收盘价（单位：元图表：焦炭主力合约

6、收盘价（单位：元/吨）吨）图表：焦煤主力合约收盘价（单位：元图表：焦煤主力合约收盘价（单位：元/吨）吨）资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所15002000250030003500400045002018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年10001500200025003000350040002018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年3005007009001100130015002018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年29003900490059006900201