【东海期货】东海黑色金属周度策略：需求预期偏弱，关注宏观面变化-250324（21页）.pdf

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1、投资咨询业务资格：证监许可20111771号分析师：刘慧峰从业资格证号：F3033924投资咨询证号：Z0013026电话：021-68757089邮箱：武冰心从业资格证号：F03118003电话：021-68757089邮箱：联系人：需求预期偏弱，关注宏观面变化东海黑色金属周度策略东海期货研究所黑色策略组2025-03-24黑色策略品种钢材铁矿石观点区间震荡震荡偏强逻辑旺季到来，现实需求继续环比改善，但本周建材的表现略好于板材。供应方面，钢厂利润前期好转，叠加两会之后限产政策放松以及需求的边际改善，铁水及五大材产量均不同程度回升，且这一趋势仍会继续延续。不过，短流程因利润恶化影响，复产力度不

2、及预期，导致板材去库幅度慢于建材。短期来看，需求预期依旧偏弱，但旺季因素叠加低库存仍对价格形成支撑，建议后期密切关注宏观预期变化，一旦预期好转，价格不排除触底反弹可能。钢厂利润好转后，铁水产量持续回升，疏港量也持续处于高位，短期铁矿石需求仍处于上升通道。供应方面，因巴西铁路运输受阻影响，本周主流矿发运量大幅回落。国内到港量继续大幅回升。结合季节性规律及天气因素影响，下周铁矿石发运量将有所回升。但前期铁矿石发运已经连续两周下降，预计下周到港量将有所回落。港口库存也将小幅下降。所以未来铁矿石价格走势需关注钢材现实需求以及宏观预期变化。我们认为近月合约不具备大幅下降动能。策略螺纹、热卷区间震荡铁矿石

3、震荡偏强风险宏观政策力度低于预期，原料价格跌幅超预期铁水产量大幅下降，矿石供应继续明显回升钢材：需求预期偏弱，关注宏观面变化铁矿石：铁水产量继续回升，价格后期或震荡偏强0102周报目录数据来源：Mysteel、Ifind钢材周度行情回顾螺纹、热卷现货价格走势钢坯现货价格走势本周，杭州螺纹钢3230元/吨，周环比回落70元/吨；上海热卷3360元/吨，周环比回落50元/吨。螺纹钢主力合约3176元/吨，周环比回落91元/吨；热卷主力合约3357元/吨，周环比回落86元/吨本周钢材盘面价格跌幅有所扩大，主要是因为市场对于现实需求的预期依旧偏悲观，叠加原料端焦煤、铁矿价格继续下跌所致。同时，近月合约

4、的资金博弈也压制了盘面价格价格。螺纹钢期现价差走势热卷期现价差走势12330003200340036003800400042002023-122024-032024-062024-092024-122025-03元/吨杭州三级螺纹钢上海4.75MM热卷27002900310033003500370039002023-122024-032024-062024-092024-122025-03元/吨唐山Q235方坯-200-100010020030040030003200340036003800400042002023-122024-042024-082024-12元/吨基差螺纹钢主力合约收盘华东

5、三级螺纹现货-250-150-5050150290031003300350037003900410043002023-122024-042024-082024-12元/吨基差热卷主力合约收盘华东4.75MM热卷本周，螺纹钢表观消费量242.99万吨，环比回升9.77万吨，同比下降3.45万吨。螺纹钢表观消费季节性走势建材周均成交量10.64万吨，环比回落0.39万吨，同比下降5.26万吨。本周，热卷表观消费量330.65万吨，环比回落0.7万吨，同比下降2.81万吨。建材周均成交量季节性走势热卷表观消费季节性走势需求：继续呈现改善趋势数据来源：Mysteel、Ifind123010020030

6、040050001-0803-0805-0807-0809-0811-08202120222023202420250510152025303501-0803-0805-0807-0809-0811-08万吨2021202220232024202525027029031033035037001-0803-0805-0807-0809-0811-0820212022202320242025截止到3月16日当周，30个大中城市商品房销售面积为183.6万平方米，环比回升13.3%，同比增长12.3%。30大中城市商品房成交面积其中一线城市为69.71万平方米，环比回升32.37%；二线城市为76.7