【安粮期货】玉米期货周报：综述：供需博弈之下 上方压力逐步增强-250728（6页）.pdf

《【安粮期货】玉米期货周报：综述：供需博弈之下 上方压力逐步增强-250728（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【安粮期货】玉米期货周报：综述：供需博弈之下 上方压力逐步增强-250728（6页）.pdf（6页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、安粮期货研究报告总部地址：安徽省合肥市包河区花园大道安徽省合肥市包河区花园大道 9 98686 号安粮中心号安粮中心 2 23 3-2424 层层客服热线：40040062662699889988网站地址：1/6安粮期货商品研究报告安粮期货商品研究报告玉米期货周报（玉米期货周报（2022025075072828-0 0803803）安粮期货研究所安粮期货研究所20202525 年年 7 7 月月 2828 日日投资咨询业务资格投资咨询业务资格皖证监函【皖证监函【2017】203 号号研究所研究所 农产品农产品小组小组研究员研究员:潘兆敏潘兆敏从业资格号：从业资格号：F3064781投资咨询号：

2、投资咨询号：Z0022343初审：初审：潘兆敏潘兆敏：从业资格号：从业资格号：F3064781投资咨询号：投资咨询号：Z0022343复审：复审：李雨馨：从业资格号：李雨馨：从业资格号：F3023505投资咨询号：投资咨询号：Z0013987安粮期货研究报告总部地址：安徽省合肥市包河区花园大道安徽省合肥市包河区花园大道 9 98686 号安粮中心号安粮中心 2 23 3-2424 层层客服热线：40040062662699889988网站地址：2/6综述：综述：供需博弈之下供需博弈之下 上方压力逐步增强上方压力逐步增强本周看法：本周看法：期价短期反弹，向上测试 2350 元/吨一线压力，后期仍

3、有一定承压下行风险。上周看法：上周看法：期价短线反弹，但上方空间不足，中长线仍有一定下行空间。逻辑判断：逻辑判断：1.1.外盘影响外盘影响：美国农业部公布的 7 月供需报告显示，因天气情况良好，玉米全球及美国玉米产量超预期，全球产量为 12.6 亿吨，美国产量为 4 亿吨，均为近五年最高产量。但是从期末库存来看，全球期末库存为近五年低位，美国期末库存因出口超预期，也低于上月期末库存，对于美玉米期价存一定支撑。2.2.库存：库存：截至 7 月 25 日，北方港口四港玉米库存共计约 218 万吨，北方港口贸易商运作也较为谨慎，主要执行合同订单，库存继续消耗；广东港口玉米库存 95 万吨，多数饲料企

4、业玉米、小麦库存相对充足，采购需求相对有限，内贸玉米日均出货在 3.7 万吨。3.3.利润利润：截止 7 月 26 日，下游淀粉企业加工利润为-76.92 元/吨；下游自繁自养生猪养殖利润为 72.1 元/头，外购仔猪养殖利润为-117.52 元/头。4 4.供给供给：玉米市场虽处于新旧粮交替空窗期，但进口玉米拍卖持续进行，加之其他替代品进口资源叠加，推动市场情绪略悲观，因此期价相对疲弱，但期价已跌至相对低位，短期情绪修复期价低位反弹。进入八月之后新疆、华北春玉米也将陆续入市，届时关注新玉米上市价格及数量。5.5.需求需求：国内玉米下游采购谨慎导致消费乏力，养殖利润低位，加之小麦替代的影响，饲

5、料企业对玉米的补库需求受抑制，玉米深加工企业因亏损导致开工率下降，下游需求提振作用有限。6 6.结构：结构：当前期价结构排列呈现，09 升水 01，01 贴水 05。7 7.技术：技术：从技术面来看，大连玉米期货 9 月合约经过连续下跌后，跌至 2250-2300 元/吨区间后，展开超跌反弹，此后向上走强并回抽测试 2350 元/吨一线压力位。在此受年线阻力逐步下移打压影响，期价结束反弹后仍要提防重新趋弱下跌的风险。安粮期货研究报告总部地址：安徽省合肥市包河区花园大道安徽省合肥市包河区花园大道 9 98686 号安粮中心号安粮中心 2 23 3-2424 层层客服热线：400400626626

6、99889988网站地址：3/6一、玉米库存、价格及进口一、玉米库存、价格及进口港口价格港口价格：产地玉米库存大幅减少，贸易商出货意愿偏低，北方港口到货整体仍处于较低水平，下游走货缓慢，贸易商收购积极性不强，价格整体稳定，其中锦州港周比持平;南方港口小麦船期持续增加、台风影响港口作业，饲企持观望心态，维持刚性采购需求，但受北港到货成本支撑，贸易商报价相对稳定，其中蛇口港周比持平。进口玉米：进口玉米：根据海关数据显示，2025 年 6 月我国进口玉米 16 万吨，同比减幅 83%；2025年 1-6 月我国累计进口玉米 79 万吨，同比减幅 85%。202