【方正中期期货】能源产业链周度策略-250726（13页）.pdf

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1、 期货研究院期货研究院 能源产业链周度策略能源产业链周度策略 Energy Industry Weekly Trading Strategy 能源化工团队能源化工团队 作作者：者：隋晓影隋晓影 从业资格证号：从业资格证号：F0284756F0284756 投资咨询证号：投资咨询证号：Z0010956Z0010956 联联系方式：系方式：010010-6857869068578690 投资咨询业务资格：投资咨询业务资格：京证监许可【京证监许可【20122012】7575号号 成文时间：成文时间：20252025年年0707月月2626日星期六日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 原

2、油：【行情复盘】上周五夜盘国内SC原油高开走跌，主力合约-1.32%。【重要资讯】1、委内瑞拉国家石油公司（PDVSA）消息人士称，一旦美国总统特朗普恢复其合作伙伴在互换协议下经营和出口石油的授权，该公司准备根据类似于拜登时代的许可证的条款恢复其合资企业的工作。2、据四位代表透露，欧佩克+联合部长级监督委员会（JMMC）定于下周一举行会议，但预计不会对当前的增产计划做出调整。消息人士指出，该联盟仍致力于重夺市场份额，而夏季的强劲需求正有助于消化新增供应。知情人士称，本次会议可能不会改变现行政策，即8个成员国将在8月起将总产量每日增加54.8万桶。另一位消息人士则表示，现在判断为时尚早。欧佩克+

3、目前供应全球大约一半的原油。为支撑市场，该组织今年开始转向增产，以收复市场份额。据三位消息人士本月早些时候透露，8个欧佩克+产油国还计划于8月3日召开单独会议，预计将再同意自9月起日增产54.8万桶。这意味着到9月欧佩克+将全面解除先前220万桶/日的减产。3、美国总统特朗普：正在考虑（对俄罗斯实施）次级制裁，可能不得不这样做。4、消息人士称，俄罗斯西部港口的石油装载量预计将在8月份降至177万桶/日，比7月份下降8%。【市场逻辑】近期宏观风险情绪有所回升，但随着OPEC+持续增产以及石油消费旺季接近尾声，未来原油供给过剩预期仍然较强，令油价走势承压。【交易策略】多空拉锯，油价维持震荡格局。操

4、作上建议观望为主，少做多看，下方支撑位495-500，上方压力位515-520。期权方面，建议卖看涨期权。沥青：【行情复盘】期货市场：上周五夜盘沥青期货震荡走跌，主力合约-0.44%。现货市场：上周国内沥青现货价格维持弱势。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3735元/吨，山东3780元/吨，华南3575元/吨，西北4025元/吨，东北3990元/吨，华北3720元/吨，西南3835元/吨。【重要资讯】1、供给方面：根据隆众资讯的统计，截止2025-7-23日当周，国 期货研究院期货研究院 能源产业链周度策略能源产业链周度策略 Energy Industry Weekly Trading

5、Strategy 内重交沥青77家企业产能利用率为28.8%，环比下降4%。而根据隆众对92家企业跟踪，2025年8月份国内沥青地炼排产量为128.2万吨，环比下降20.7万吨，降幅13.9%，同比增加18.3万吨，增幅16.6%。2、需求方面：国内多地仍有持续降雨，对公路项目施工形成阻碍，沥青道路需求持续受限，炼厂出货部分进入社会库。3、库存方面：根据隆众资讯的统计，截止2025-7-24日当周，国内54家主要沥青企业厂库库存为72.3万吨，环比下降3万吨，国内104家贸易商库存为185.7万吨，环比下降0.1万吨。【市场逻辑】成本驱动有限，沥青现货炼厂端仍维持去库，整体供需矛盾不大。【交易

6、策略】成本驱动有限，沥青盘面预计呈现震荡格局。操作上建议暂时观望，下方支撑位3550-3600，上方压力位3650-3700。高低硫燃料油：【行情复盘】上周五夜盘高低硫燃料油震荡走跌，Fu主力合约-2.04%，Lu主力合约-1.06%。【重要资讯】1、虽然东西方套利窗口持续关闭，但预计新加坡7月来自西方的低硫燃料油到货量将增加，有部分巴西货流入，7月预计接收西方低硫燃料油约210-220万吨，高于6月的170-180万吨，同时高硫供给同样充裕。2、需求方面：船燃需求表现疲软，虽然终端需求处于旺季，但炼厂对高硫进料需求仍显疲弱，且中东及南亚发电需求面临季节性转弱。3、库存方面：新加坡企业发展局（