【银河期货】白糖日报-250717（4页）.pdf

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1、 1/4 大宗商品研究所 农产品研发报告 白糖日报 2025 年 7 月 17 日 白糖日报 第一部分第一部分 数据数据分析分析 收盘价涨跌涨跌幅成交量增减幅持仓量增减幅5,828200.35%171,56421.72%321,7702.86%5,655190.34%20,6963.66%119,2912.65%5,720250.44%22,468-4.39%52,414-0.31%柳州昆明湛江南宁鲅鱼圈日照西安61205905-606061506135642000-0000400185-340430415700SR11-SR01价差涨跌SR09-SR11价差涨跌SR09-SR01价差涨跌65

2、61082211731国别ICE主力升贴水运费配额内价格 配额外价格与柳州价差与日照价差与盘面价差巴西进口16.55-0.2734.543855604516531.0051泰国进口16.551.031844625705415430.00-50 月间价差进口利润涨跌基差现货价格白糖今日报价期货盘面期货SR2511SR2601SR2509 第第二部分二部分 行情研判行情研判 国际方面，考虑到巴西即将迎来供应高峰，预计全球库存即将进入累库阶段。巴西新榨季开榨后卖压拖累原糖中枢下移，巴西增产预期以及北半球新榨季糖产预期增加对原糖价格有所压制。后续还需关注巴西生产进度及实际增产幅度。国内方面，产销速度偏

3、快，预计对糖价有所支撑。不过考虑到进口糖即将大量进入国内市场，或对糖价上行空间有所限制。预计郑糖整体维持震荡走势。【逻辑分析】【逻辑分析】原糖受全球供需宽松预期影响维持弱势，不过考虑到下方或有买盘支撑，预计原糖短期维持震荡运行。反观国内，国产糖去库速度尚可，库存压力有限，不过考虑到进口糖预期供应的增加，预计郑糖短期维持震荡走势。【交易策略】【交易策略】1.单边：郑糖短期维持震荡。2.套利：观望。研研究员：究员：黄莹黄莹 期货从业证号：F03111919 投资咨询证号：Z0018607 联系方式：:huangying_ 2/4 大宗商品研究所 农产品研发报告 3.期权：虚值比例价差期权。(以上观

4、点仅供参考，不作为入市依据)第第三三部分部分 相关附图相关附图 图图 1 1：广西月度库存广西月度库存 单位：万吨单位：万吨 图图 2 2：云南月度库存云南月度库存 单位：万吨单位：万吨 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 图图 3 3：新增工业库存新增工业库存库存库存 单位：万吨单位：万吨 图图 4 4：国产糖累计产销率国产糖累计产销率 单位：单位：%数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 3/4 大宗商品研究所 农产品研发报告 图图 5 5：柳州白糖现货价格柳州白糖现货价格 单位：元单位：元/吨吨 图图 6 6：柳州柳州-昆明糖现货价差昆明糖现货

5、价差 单位：单位：元元/吨吨 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 图图 7 7：白糖白糖 9 9 月基差月基差 单位：元单位：元/吨吨 图图 8 8：郑糖郑糖 5 5-9 9 价差价差 单位：单位：元元/吨吨 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 作者承诺作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投

6、资咨询业务许可证号 30220000）向其机构或个人 4/4 大宗商品研究所 农产品研发报告 客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依