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1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 普联软件普联软件(300996) 央企数字化转型正当时,前期积淀初显成效央企数字化转型正当时,前期积淀初显成效 李沐华李沐华(分析师分析师) 李雪薇李雪薇(分析师分析师) 010-83939797 021-38031656 证书编号 S0880519080009 S0880520120006 本报告导读:本报告导读: 普联软件深耕央企信息化二十余载,当前央企数字化转型正当时,石油石化领域的普联软件深耕央企信息化二十余载,当前央企数字化转型正当时,石油石化领域的标杆效应已显现,与中国建筑的深化合作将助力公司营收高增标杆效应已显现,
2、与中国建筑的深化合作将助力公司营收高增。 投资要点:投资要点: 首次覆盖给予“增持”评级,目标价首次覆盖给予“增持”评级,目标价 40.03元。元。预计公司 2022-2024年营业收入分别为 7.73、10.40、13.39 亿元,归母净利润分别为1.95、2.66、3.53 亿元,EPS 分别为 1.38、1.89、2.50 元。公司拥有五大央企高质量客户,综合考虑 PE、PS 估值法,给予目标价 40.03元,首次覆盖,给予“增持”评级。 数字化转型数字化转型发展正当时发展正当时,公司,公司大型集团企业大型集团企业客户经验丰富客户经验丰富。当前,企业数字化转型正火热进行,大型集团纷纷推出
3、自身数字化转型计划,需求爆发式增长;同时,受政策推动,央企正加快建设司库体系建设、一流财务体系,也将加持行业增长。公司在央企客户积累雄厚,有望充分受益数字化转型浪潮。 公司深耕管理信息化二十余载,顾问式模式成效显著公司深耕管理信息化二十余载,顾问式模式成效显著。公司深耕央企数字化,通过二十余年发展已在石油石化形成优势地位,并打磨出完善的集团管理解决方案;随后又切入建筑领域并快速形成规模收入,验证公司多行业拓展能力。依靠工程师顾问式服务模式、成熟云开发平台、大型客户丰富服务经验,公司有望在数字化转型大趋势下继续受益,带来营收高增。 深拓建筑深拓建筑领域领域,力争建筑力争建筑、石油石化营收规模相当
4、、石油石化营收规模相当。公司 2018 年切入中国建筑,目前已成为“136 工程”的深度合作伙伴。展望未来,一方面,公司将在传统优势领域做深,持续提供产品及服务;另一方面,公司也将借助已有优势积极探索数字建造业务领域,展开横向拓展。随着在建筑领域深度、广度的全面推进,公司有望 2-3 年内在建筑领域实现与石油石化规模相当的营收。 风险提示。风险提示。客户较为集中的风险;市场竞争加剧的风险。 财务摘要(百万元)财务摘要(百万元) 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入营业收入 422 582 773 1,040 1,339 (+/-)% 15% 38% 33% 35
5、% 29% 经营利润(经营利润(EBIT) 87 134 211 283 373 (+/-)% 38% 54% 57% 34% 32% 净利润(归母)净利润(归母) 83 139 195 266 353 (+/-)% 42% 66% 41% 36% 33% 每股净收益(元)每股净收益(元) 0.59 0.98 1.38 1.89 2.50 每股股利(元)每股股利(元) 0.30 0.30 0.30 0.30 0.30 利润率和估值指标利润率和估值指标 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 经营利润率经营利润率(%) 20.7% 23.1% 27.3% 27.2% 27.9
6、% 净资产收益率净资产收益率(%) 20.5% 15.0% 18.1% 20.6% 22.3% 投入资本回报率投入资本回报率(%) 20.0% 13.2% 17.8% 20.1% 21.7% EV/EBITDA 28.80 16.72 11.61 8.88 市盈率市盈率 45.18 27.19 19.33 14.17 10.67 股息率股息率 (%) 1.1% 1.1% 1.1% 1.1% 1.1% 首次覆盖首次覆盖 评级:评级: 增持增持 目标价目标价格:格: 40.03 当前价格: 26.90 2022.06.22 交易数据 52 周内股价区间(元)周内股价区间(元) 20.72-65.3