【中泰期货】白糖市场周度报告：全球需求可能增强，内外糖共振反弹-250720（20页）.pdf

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1、2025-7-20全球全球需求可能增强，内外糖共振反弹需求可能增强，内外糖共振反弹中泰期货白糖市场周度报告 联系电话：0531-81678626公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层公司网址：姓名：陈 乔 从业资格号：F0310227 交易咨询从业证书号：Z0015805上周上周本周本周m下周预期下周预期思路思路ICE原糖主连16.5616.791.39%反弹承压ICE白糖主连479.4486.41.46%反弹承压郑糖主连58105805-0.09%反弹承压巴西加工糖成本(50%)565757141.00%反弹承压巴西加工糖成本(15%)444244860.98%反弹承压泰国加

2、工糖成本(50%)582458810.98%反弹承压泰国加工糖成本(15%)457046140.95%反弹承压广西南宁60406020-0.33%反弹承压云南昆明585058600.17%反弹承压营口620062000.00%反弹承压进口加工糖利润（配额外-营口）459403-12.36%利润微跌进口加工糖利润（配额内-营口）16941650-2.57%利润微跌进口盘面利润（配额外）153112-26.68%利润微跌进口加工糖盘面利润（配额内）13681340-2.01%利润微跌相关价格及估值国际糖价走势震荡反弹承压运行跟随国际糖价波动现货走势震荡运行整体配额内进口利润较高，盘面配额外进口利润

3、显现，利润预计略微减少本周国内外糖价整体情况汇总本周国内外糖价整体情况汇总数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 本周食糖估值本周食糖估值-基差、价差、交割成本基差、价差、交割成本数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 上周上周本周本周环比环比下周预期下周预期思路思路基差（南宁）230194-15.65%震荡走弱基差（昆明）4034-15.00%震荡走弱基差（营口）390374-4.10%震荡走弱郑糖9-11价差123109-11.38%高位趋弱郑糖9-1价差181170-6.08%高位趋弱广西交割糖成本（5月）61236114-0.15%小幅震

4、荡云南糖交割成本（5月）60656057-0.14%小幅震荡估值国内基差震荡趋弱为主本周糖市重要数据展示、逻辑观点与策略本周糖市重要数据展示、逻辑观点与策略数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 单位上期上期本期本期环比环比数据解读数据解读备注备注国产糖产销率%65.2272.6911.45%产销率超预期提高月频累计数据，6月数据暂未更新国产糖新增库存万吨386.26304.83-21.08%进入库存消化期月频累计数据，6月数据暂未更新仓单张2274421477-5.57%现货库存少，仓单形成慢周频数据中国进口糖量万吨354220.00%环比提升单月月频数据中国进口糖浆

5、及预拌粉万吨6.43#N/A#N/A预期环比下降6月数据还未出巴西产量双周报万吨245.00285.0016.33%产量逐步增加半月频产量巴西食糖出口万吨225.66336.1848.98%环比及同比均下降月度进口量策略与观点策略与观点国际糖市国际糖市国内糖市国内糖市期现期现月间或内外套月间或内外套单边单边期权期权风险点风险点其他其他重点数据跟踪逻辑与观点逻辑与观点随着巴西2025/26榨季生产的推进，不利于国际糖价走升，北半球预期增产压力和巴西可供出口逐步增强继续压制糖价，但低价需求刺激、需求增强信号提振以及供给端巴西甘蔗回糖率低或对产量不及预期可能性下是国际糖价反弹的动力。技术上，原糖价格

6、震荡反弹运行，反弹空间仍受限。国内糖市现货价格小幅波动，但国产糖产销率高，新增工业库存进入去库阶段，且去库速度快，支撑内糖价格，不过内外糖价差走扩，配额外进口利润显现增强形成压制糖价的主要动力，预计糖价走势仍偏震荡运行。据中新网7月17日报道，据路透社报道，当地时间16日，美国总统特朗普表示，在他与可口可乐公司沟通后，后者已同意在美国市场的饮料中使用甘蔗糖。基差预期转弱91价差面临高位压力；买外空内区间空头观望等待逢高回补机会天气异常、政策变化、海内外金融系统风险国内糖市供需平衡表国内糖市供需平衡表 数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 2022/232022/232