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2、明,请参阅附录。(Pleasesee appendix for English translation of the disclaimer)Equity Asia Research2主要内容主要内容For full disclosure of risks, valuation methodologies and target price formation on all HTI rated stocks, please refer to the latest full report on our website at 1.俄乌紧张局势持续,全球油气价格高位震荡俄乌紧张局势持续,全球油气价格高位
3、震荡原油:欧美对俄禁运,油价维持高位震荡成品油:海外裂解价差高位天然气:欧美套利驱动全球价格上涨2. 投资建议投资建议关注受益油气价格上涨的上游资源及油服板块;关注低估值、边际改善的民营炼化、化纤板块。3. 风险提示风险提示3For full disclosure of risks, valuation methodologies and target price formation on all HTI rated stocks, please refer to the latest full report on our website at 原油:欧美对俄禁运,油价维持高位震荡原油:欧美对
4、俄禁运,油价维持高位震荡全球原油库存近五年底部;全球原油库存近五年底部;俄乌紧张局势持续,欧洲对俄石油禁运;俄乌紧张局势持续,欧洲对俄石油禁运;短期其他供给增量有限;短期其他供给增量有限;需求基本恢复至疫情前水平。需求基本恢复至疫情前水平。4俄乌紧张局势持续,国际油价高位震荡俄乌紧张局势持续,国际油价高位震荡For full disclosure of risks, valuation methodologies and target price formation on all HTI rated stocks, please refer to the latest full report
5、on our website at 2020年下半年以来,在需求改善、年下半年以来,在需求改善、OPEC+减产的推动下,全球原油库存降至近五年底部区域。低库存环境下,减产的推动下,全球原油库存降至近五年底部区域。低库存环境下,2022年以来俄乌紧张局势持续,国际油价大幅上涨,目前维持年以来俄乌紧张局势持续,国际油价大幅上涨,目前维持100美元美元/桶以上高位震荡。桶以上高位震荡。资料来源:资料来源:OPEC月报,海通国际月报,海通国际图图 OECD原油库存(百万桶)原油库存(百万桶)图图 布伦特原油价格(美元布伦特原油价格(美元/桶)桶)资料来源:资料来源:Wind,海通国际,海通国际0204
6、060801001201401200125013001350140014501500155016001650Jan Feb Mar Apr May JunJul Aug Sep Oct Nov Dec五年区间五年区间五年均值五年均值202120225供给供给-俄罗斯:俄乌冲突下,欧美对俄禁运俄罗斯:俄乌冲突下,欧美对俄禁运For full disclosure of risks, valuation methodologies and target price formation on all HTI rated stocks, please refer to the latest full