【华联期货】油脂周报：6月马棕累库压力减小 油脂短期或震荡偏强-250706（25页）.pdf

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1、邓丹邓丹交易咨询号：Z0011401从业资格号：F03009220769-22111252期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号审核：段福林 从业资格号：F3048935 交易咨询号：Z0015600华联期货华联期货油脂油脂周报周报6 6月马棕累库压力减小月马棕累库压力减小 油脂短期或震荡偏强油脂短期或震荡偏强2025020250706706周度观点及策略周度观点及策略基本面观点 豆油方面，未来一周玉米带西部和大平原中部的降雨稍好些，玉米带东部雨势偏少；第二周中西部各主产区总体雨势偏少，没有强降雨的区域。总体看，未来大半个月中西部主产区整体中性偏差些。棕榈油方面，据路透调查显示，

2、预计马来西亚2025年6棕榈油库存为199万吨，比5月下降0.24%；产量预计为170万吨，比5月下降4.04%；出口量预计为145万吨，比5月增长4.16%。后期还需重点关注6月MPOB报告。菜油方面，近期国内菜油库存有所下降，但仍处于历史同期高位，供应充足，后期国内菜籽进口量或逐步减少，还需继续关注中加贸易关系。美国国会众议院表决通过了总统推动的“大而美”税收与支出法案，利多美豆油。总的来看，在马棕6月累库压力减小以及美国生柴政策利好的情况下，油脂短期或震荡偏强。策略观点与展望 单边：建议棕榈油09压力位参考7800附近。期权方面，暂观望。套利：暂观望。展望：关注几个点，首先就是美生柴政策

3、。第二看东南亚棕榈油的产量和出口情况。第三看中国进口加拿大菜籽政策。第四就是原油的价格。总体来看，油脂或震荡偏强。产业链结构产业链结构产业链结构期现市场期现市场油脂期货主力合约图：大商所豆油主力合约图：大商所棕榈油主力合约资料来源：WIND、华联期货研究所资料来源：WIND、华联期货研究所上周油脂震荡偏强，油脂偏强的主要原因是美生柴政策利好。4,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00011,00012,00013,00001-0201-2602-1903-1404-0805-0505-2906-2207-1608-0909-0209-2610-2711-2012-1

4、42021年度2022年度2023年度2024年度2025年度4,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00011,00012,00013,00014,00001-0201-2602-1903-1404-0805-0505-2906-2207-1608-0909-0209-2610-2711-2012-142021年度2022年度2023年度2024年度2025年度品种间期货价差图：豆棕5月价差图：菜棕5月价差资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所豆棕价差宽幅震荡，目前处于历史低位，建议暂观望；菜棕价差宽幅震荡，建议暂观望；菜豆

5、价差宽幅震荡，建议暂观望。(5,000)(4,000)(3,000)(2,000)(1,000)01,0002,00001-0201-2602-1903-1404-0805-0505-2906-2207-1608-0909-0209-2610-2711-2012-142021年度2022年度2023年度2024年度2025年度05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,50001-0201-2502-1703-1104-0304-2705-2306-1507-0807-3108-2309-1510-1511-0711-3012-232021年度2022年度

6、2023年度2024年度2025年度品种间现货价差图：广东区域豆棕价差图：广东区域菜豆价差资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所(4,000)(3,000)(2,000)(1,000)01,0002,0003,00001-01 01-2802-2403-2204-1805-1506-1107-08 08-0408-31 09-2710-24 11-2012-172021年度2022年度2023年度2024年度2025年度(500)05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,50001-0201-2602-1903-