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贝因美-公司深度报告：困境反转望迎拐点浴火重生二次创业-220619（50页）.pdf

上传人： d*** 编号：78480 2022-06-20 PDF PDF 50页 4.12MB 90张图表

该报告所属合集： 2025年蒙牛伊利光明乳业对比分析报告合集

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当前行业整体量降价升，出生婴儿数量降至 2021 年 1062 万人，婴幼儿奶粉零售均价预计由 2014 年 183 元/kg 升至 2023 年 235 元/kg

报告速读

根据报告的内容，本文主要概括了贝因美的发展历程、行业现状及公司未来展望。 1. 贝因美成立于1992年，历经行业“毒奶粉”、管理层动荡、外资冲击等困境，后迎来创始人谢宏回归，公司营收及归母净利润逐渐平稳且有向好趋势。 2. 婴幼儿奶粉行业预计2014-2023年复合增长率为9%，高端奶粉市占率预计由2014年的15%上升至2023年的32%。 3. 贝因美拥有强大的研发能力，拥有60个婴幼儿配方乳粉注册配方，4个特殊医学用途配方食品注册配方。 4. 贝因美积极布局新零售，通过直供客户模式减少经销环节，提升价值链效率。 5. 贝因美财务指标逐步改善，2018-2021年存货周转率上升至2.61次，应收账款周转率上升至3.67次。 6. 预计2022-2024年贝因美EPS为0.12/0.17/0.24元，维持“推荐”投资评级。