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亨通光电-深度报告：“能源+通信”双赛道步入成长新通道-220617（24页）.pdf

上传人： M****g 编号：78401 2022-06-20 PDF PDF 24页 1.74MB 35张图表

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我国十四五期间海风新增装机有望达 50GW。深远海渗透大幅提升，一方面加大海缆用量，

报告速读

本文主要对亨通光电进行了深度研究，主要内容包括： 1. 亨通光电业务布局：公司已形成完善的“通信+能源”两大赛道布局，业务涵盖光通信、海洋通信、智能电网和海洋能源四大板块。 2. 海洋能源业务：受益于海上风电全生命周期的运营需求，公司已形成从产品到系统解决方案，到工程运维的全产业链发展格局。预计“十四五”期间国内海上风电建设规模可观。 3. 光纤光缆业务：受益于运营商新一轮光缆招标价格大幅增长，行业迎来拐点，有望恢复10%-15%的正常净利润盈利水平。 4. 海洋通信业务：公司收购华为海洋后实现稀缺海底通信全产业链布局，有望受益跨洋通信需求持续增长。 5. 硅光模块业务：公司逐步建成从100G到400G/800G，从芯片设计、封装、测试到光子收发器封装制造的垂直集成能力。 6. 投资建议：预计公司2022-2024年实现收入483.85亿元、551.25亿元、625.77亿元，归母净利润21.65亿元、27.11亿元、32.71亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。