【瑞达期货】沪锌市场周报：伦锌强势内需仍弱 预计锌价宽幅调整-250627（18页）.pdf

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1、伦锌强势内需仍弱 预计锌价宽幅调整2025.06.27沪锌市场周报关 注 我 们 获取 更 多 资 讯瑞达期货研究院业务咨询添加客服研究员：王福辉期货从业资格号F03123381期货投资咨询从业证书号Z0019878目录1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况3来源：瑞达期货研究院 周度要点小结 行情回顾行情回顾：本周沪锌主力大幅回升，周线涨跌幅为+2.59%，振幅3.41%。截止本周主力合约收盘报价22410元/吨。行情展望：行情展望：宏观面，美国一季度GDP终值下修至-0.5%，个人消费创疫情以来最弱表现。美国上周续请失业金人数跃升至2021年11月以来最高。美国5月耐用品订单环比初值16

2、.4%，创2014年7月以来最大增幅。基本面，国内外锌矿进口量上升，锌矿加工费持续上升，叠加硫酸价格上涨明显，冶炼厂利润进一步修复，生产积极性增加；各地新增产能陆续释放，叠加前期检修产能复产，供应增长有所加快。目前进口窗口关闭，进口锌流入量下降。需求端，下游处于进入需求淡季，加工企业开工率同比有所下降。锌价弱势运行，下游消费逐渐转淡叠加企业前期低价采买较多，库存出货速度减慢，现货升水明显下调，国内社库持稳运行；不过海外LME锌升水上涨，库存延续下降，带动国内价格走强。技术面，持仓小增多头偏强，突破MA60压力，预计震荡调整为主。策略建议：策略建议：操作上，建议暂时观望。4 期现市场本周沪锌期价

3、上涨图1、沪锌与伦锌期价来源：wind 瑞达期货研究院图2、沪伦比值来源：wind 瑞达期货研究院2000220024002600280030003200340015000170001900021000230002500027000美元/吨元/吨精炼锌期货价格期货收盘价(活跃合约):锌期货收盘价(电子盘):LME3个月锌（右）截至2025年6月27日，沪锌收盘价为22410元/吨，较2025年6月20日上涨565元/吨，涨幅2.59%；截至2025年6月26日，伦锌收盘价为2770美元/吨，较2025年6月20日上涨123.5美元/吨，涨幅4.67%。7.57.77.98.18.38.58.7

4、8.9沪伦比值沪伦比值5 期现市场沪锌前20名净持仓上升图3、沪锌前20名净持仓来源：wind 瑞达期货研究院图4、持仓来源：wind 瑞达期货研究院-20000-1000001000020000300004000050000沪锌前20名净持仓沪锌前20名净持仓截至2025年6月26日，沪锌前20名净持仓为23127手，较2025年6月20日增加21680手。50,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.00350,000.00400,000.00手持仓量期货持仓量:锌截至2025年6月27日，沪锌持仓量为270233手，较2

5、025年6月20日增加10917手,增幅4.21%。6 期现市场锌铝、锌铅价差下跌图5、铝锌价差来源：wind 瑞达期货研究院图6、铅锌价差来源：wind 瑞达期货研究院0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.00元/吨锌铝期货价差锌-铝截至2025年6月27日,铝锌期货价差为1830元/吨，较2025年6月20日增加450元/吨。2,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.009,000.0010,000.00元/吨锌铅期货价差锌-铅截至2025年6月2

6、7日,铅锌期货价差为5285元/吨，较2025年6月20日增加250元/吨。7 期现市场国内现货升贴水下调图7、国内现货、升贴水来源：wind 瑞达期货研究院图8、LME升贴水来源：wind 瑞达期货研究院-200.00-100.000.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.0014,000.0016,000.0018,000.0020,000.0022,000.0024,000.0026,000.0028,000.00元/吨（升贴水）元/吨（现货）现货价格与升贴水长江有色市场:平均价:锌:0#平均价:锌升贴水:上海物贸截至2025年6月27日，0