【紫金天风】钢材半年报：钢厂的幸福生活-250625（45页）.pdf

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1、2025/6/252025/6/25作者：李文涛从业资格证号：F3050524交易咨询证号：Z0015640研究联系方式：18616861246我公司依法已获取期货交易咨询业务资格研究助理：尹艺瑾从业资格证号：F03125275联系方式：13752670838审核：肖兰兰 交易咨询证号：Z00139512025年上半年钢材价格整体呈现震荡下行状态，主要受到原料端下跌影响。2025年3月14日，上期所发布螺纹钢热卷交割规则修订相关公告，该规定避免卖方相同规格仓单大量交货，导致买方处理困难。供应方面，根据Mysteel数据计算，2025年1-5月粗钢同比增加约3%，其中铁水累计同比增长3.26%，

2、二季度有关于粗钢压减市场传言出现，但未能有明确证实，铁水产量维持高位水平，废钢日耗同比继续增长。需求端来看，2025年上半年实际粗钢需求保持较好增长态势，其中房建部分仍为预期内下降状态，房屋新开工面积累计同比下降22.8%，基建投资未有明显起色。整体增长主要来源于制造业部分，汽车、船舶以及集装箱等板材需求稳定增加。2025年钢铁行业进出口表现亮眼，在海外政策不稳定以及部分国家反倾销政策影响下，钢材出口累计同比增长8.9%，而钢坯出口增长超300%，出口数量创历史新高。2025年上半年钢厂利润延续2024年末的高利润情况，且二季度利润继续扩大，现货强于盘面，基差走强，钢厂生产积极性大幅提升。展望

3、下半年，钢材库存或可继续保持去库状态，制造业预计继续保持正增长，直接与间接出口暂无转弱预期，供应端更多跟随需求进行调整，行情方面需着重考虑成本端原料价格变动。风险点：粗钢压减政策变化；碳排放进度；宏观政策对需求刺激影响数据来源：Wind,紫金天风期货数据来源：Wind,WSA，紫金天风期货2025年上半年1-5月钢材累计出口4846.9万吨，累计比去年同期增长8.9%，钢坯累计出口471.65万吨，累计同比增长超300%。整体出口持续超预期，海外竞争力居高不下。数据来源：Wind,WSA，紫金天风期货2025年上半年1-5月钢材出口排名前十国家分别为越南、韩国、泰国、阿联酋、菲律宾、沙特、印尼

4、、土耳其、巴西以及巴基斯坦，主要集中于东南亚及中东地区。其中巴基斯坦累计同比增长为41%，为前十中增幅最大国家，其次为泰国和沙特阿拉伯，越南同比下降幅度最高，但绝对值仍为我国钢材最大出口贸易国。前十国家合计出口数量同比小幅下降0.34%。日期出口数量（万吨）同比变化越南408-26%韩国310-19%泰国25622%阿联酋24614%菲律宾22913%沙特阿拉伯22220%印度尼西亚20212%土耳其175-1%巴西1558%巴基斯坦14541%前十合计2348-0.34%特朗普政策对钢铁行业关税增加至50%，但对我国直接出口至美国影响量相对较小，间接出口短期内未有明显影响。2025年1-5月

5、，我国汽车出口数量为285.5万辆，累计同比增长16.53%；船舶出口数量为2955艘，同比增长24.21%；集装箱出口数量209万个，同比增长11.17%。数据来源：Wind，钢联，紫金天风期货2025年1-5月，挖掘机出口数量44215台，累计同比增长8.2%，整体出口量仅次于2023年同期水平，小型通用机械设备1332万台，累计同比增长8.28%，为2020年以来最高水平。数据来源：Wind，钢联，紫金天风期货2025年1-5月，我国空调出口数量为3649万台，累计同比增长12.97%；冰箱出口数量为3365万台，累计同比增长4.02%；洗衣机出口数量1403万台，同比增长3.93%。整

6、体来看三大白电出口数据均有不同幅度增长，预计后续仍将保持增长态势。数据来源：Wind，钢联，紫金天风期货数据来源：Wind，钢联，紫金天风期货钢铁行业相关政策整理时间发布部门详情2024年5月国务院印发20242025年节能降碳行动方案，提出加强钢铁产能产量调控，深入调整钢铁产品结构，加快钢铁行业节能降碳改造，其中能耗指标的要求进一步细化。2024年6月发改委印发多项节能降碳专项行动计划。2024年-2025年通过实施钢铁行业节能降碳改造和用能设备更新形成节能节约2000万吨标准煤、减排二氧化碳约5300万吨。2024年8月工信部各地区自2024年8月23日起，暂停公示、公告新的钢铁产能置换方