【银河期货】【粕类日报】市场阶段性支撑 粕类下跌放缓-250624（5页）.pdf

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1、 1/5 大宗商品研究所 农产品研发报告 粕类日报 2025 年 6 月 24 日 【粕类日报】市场阶段性支撑 粕类下跌放缓 品种品种合约合约收盘价收盘价涨跌涨跌地区地区今日今日昨日昨日涨跌涨跌013069-4天津-90-900052747-6东莞-150-15000930370张家港-180-1800日照-150-1500012374-4南通-152-147-5052375-10广东-132-127-50926625广西-122-117-5今日昨日涨跌今日昨日涨跌59价差-290-284-659价差-287-272-1591价差-32-36491价差288279915价差322320215价

2、差-1-76今日昨日今日昨日今日昨日6956953753802.5732.622今日昨日涨跌今日昨日涨跌豆粕-菜粕6356269菜粕-葵粕-3831-69豆粕-葵粕607667-602025/6/24粕类价格日报期货期货现货基差现货基差月差月差跨品种期货价差跨品种期货价差现货价差现货价差豆粕豆粕菜粕菜粕豆菜01豆菜01豆菜09豆菜09油粕比01油粕比01豆粕菜粕 行情回顾：行情回顾：今日美盘整体继续以回落为主，主要因前期上涨比较充分，同时美豆油也有所回落，近期进一步上涨难度相对较大。国内豆粕盘面整体稳定，主要原因可能仍然在于受到美盘影响。国内菜粕盘面走势相对偏强，价差整体略有回落。国内豆粕盘面

3、月间价差整体以震荡运行为主，前期上涨体现供应紧张后近期开始有所回落。菜粕盘面月间价差则呈现偏强运行态势，下跌压力主要体现在远月方面。基本面：基本面：美豆新作平衡表整体有所好转，主要受到生柴政策对于压榨带来的提振，但产量和出口方面均缺乏实质性利多，截止 6 月 15 日当周，美豆优良率达到 66%。截止 6 月 12日当周，美豆旧作出口检验量 21.58 万吨，美国 5 月大豆压榨数据表现较好，NOPA 口径大豆压榨量 1.92829 亿蒲，环比增加 1.37%，压榨利润有所反弹。此前一周中，巴西农户卖货进度相对偏慢，总体卖货进度处于历史同期偏低水平，预计后续可能仍有一定压力，近期巴西卖货进度继

4、续放缓，价格压力开始有所体现。巴西近期压榨量有下降表现，abiove 公布的 4 月大豆压榨量整体表现比较良好，但压榨利润仍然相对偏低，主要因中国买船量较大，巴西国内压榨利润走弱，在此背景下，预计巴西可能有进一步上调出口表现，此前巴西国内已经上调大豆出口，市场压力仍然相对比较明显。阿根廷后续国内压榨量可能有所好转，前期阿根廷受到压榨产能影响压榨量有所下降，近期终端产品价格开始逐步企稳，但大豆出口可能有所增加。总体来看，国际市场大豆供应压力主要集中在南美地区，当前南美出口压力 研究员：陈界正研究员：陈界正 期货从业证号：F3045719 投资咨询证号：Z0015458 联系方式：chenjiez

5、heng_ 2/5 大宗商品研究所 农产品研发报告 仍然相对较大，尤其在阿根廷后续压榨减少的情况下，大豆出口可能更加明显，并且巴西产量大，在后续国内压榨减少情况下，压力仍然比较明显。国内现货继续呈现偏宽松状态，油厂开机率继续增加，市场供应充足，提货量也受益增加，库存逐步累积，现货市场成交整体表现一般，市场对当前价格接受度表现一般，但宏观影响仍然存在，由于近端市场供应比较充足，出货积极，市场以执行合同为主，需求增加有限情况下，预计现货仍将以偏弱运行，近期实际需求预计改善有限，主要因生猪出栏增多，需求缺乏明显改善。截止 6 月 13 日，油厂大豆实际压榨量 238.42 万吨，开机率为 67.02

6、%，大豆库存 637.99 万吨，较上周增加 38.39 万吨，增幅 6.4%，同比去年增加 91.56 万吨，增幅 16.76%。豆粕库存 50.89 万吨，较上周增加 9.89 万吨，增幅 24.12%，同比去年减少 45.88万吨，减幅 47.41%。近期国内菜粕需求开始有逐步转弱表现，近期油厂开机率有所下降，但总体供应充足，菜粕需求下降，并且颗粒菜粕仍然维持高位，总体供应压力仍存。虽然菜籽菜粕后续供应存在不确定性，但需求同样转弱，且近端仍有一定压力，因此预计菜粕仍以偏震荡运行为主。截止 6 月 20 日当周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为 5.35 万吨，本周开机率 14.26%。沿海地