【南华期货】聚丙烯风险管理日报-250618（3页）.pdf

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1、.聚丙烯风险管理日报戴帆（投资咨询证号：Z0015428）顾恒烨（期货从业证号：F03143348）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号聚丙烯价格区间预测聚丙烯套保策略表【核心矛盾】近期在中东地缘局势的影响下，聚烯烃盘面大幅走强。从基本面情况看，在不考虑地缘政治的情况下，PP将呈现供增需弱格局：供给端多套装置预计投产带来供给的大幅增量，而需求端在传统淡季中下游以刚需补库为主，暂看不到需求增量的驱动。然而，若是中东局势持续恶化，将对PP的成本端造成多重冲击：除油价上涨强化PP成本支撑以外，甲醇和丙烷进口或将受阻。MTO与PDH装置对原材料价格波动均较为敏感，若是在中东紧张局势下，原材

2、料采购成本高出上线，装置停车的可能性将上升，从而导致PP供给的边际收缩。因此，若以伊冲突短期无法得到解决，PP成本端以及开工情况或将受到较大影响，所以后续需重点关注中东局势对能源以及化工原料供应链的影响，尤其是甲醇及丙烷的价格波动以及其实际到港情况。【利多解读】1.当前装置检修仍在高位，供给边际缩量。2.中东紧张局势带动油价上行，对聚烯烃形成支撑。3.若冲突持续，PP原材料丙烷和甲醇的进口或将受到限制。【利空解读】1.端午节中，裕龙2线投产。6-8月有多套装置将陆续投产，PP产能将大幅增加。2.下游销售淡季，叠加今年总体利润较差，国内需求近期偏弱。聚丙烯日报表格价格区间预测（月度）当前波动率（

3、20日滚动）当前波动率历史百分位（3年）聚丙烯6900-72509.38%10.7%source：南华研究,同花顺行为导向情景分析现货敞口策略推荐套保工具买卖方向套保比例(%)建议入场区间库存管理产成品库存偏高，担心聚丙烯价格下跌多为了防止存货跌价损失，可以根据企业的库存情况，做空聚丙烯期货来锁定利润，弥补企业的生产成本PP2509卖出25%7200-7250卖出看涨期权收取权利金降低成本，若聚丙烯价格上涨还可以锁定现货卖出价格PP2509C7200卖出50%50-100采购管理采购常备库存偏低，希望根据订单情况进行采购空为了防止聚丙烯价格上涨而抬升采购成本，可以在目前阶段买入聚丙烯期货，在盘

4、面采购来提前锁定采购成本PP2509买入50%6900-7000卖出看跌期权收取权利金降低采购成本，若聚丙烯价格下跌还可以锁定现货买入价格PP2509P7000卖出75%50-100source：南华研究2025-06-182025-06-172025-06-11日度变化周度变化单位南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货期货价格及价差聚丙烯主力基差-25120-25-120元/吨PP01合约70

5、57705769080149元/吨PP05合约7043704369030140元/吨PP09合约7125712569600165元/吨PP1-5月差-145-14-5元/吨PP5-9月差-82-578257元/吨PP9-1月差-6852-68-52元/吨L-P价差-192142-192-142元/吨现货价格及区域价差华北-70756975-7075-6975元/吨华东-72007130-7200-7130元/吨华南-72757195-7275-7195元/吨华东-华北-125155-125-155元/吨华东-华南-75-657565元/吨非标品标品价差均聚注塑-拉丝-615645-615-64

6、5元/吨管材-拉丝-25652645-2565-2645元/吨低熔共聚-拉丝-165200-165-200元/吨高熔共聚-拉丝-265325-265-325元/吨中熔纤维-拉丝-315245-315-245元/吨高熔纤维-拉丝-9595-95-95元/吨上游价格及加工利润布伦特原油价格757568.9205.98美元/桶美国丙烷价格-574.729545.426-574.729-545.426美元/吨西北煤价-470470-470-470元/吨华东甲醇价格-26452410-