电子行业深度研究：看好需求旺盛+国产替代重点受益产业链-220612（49页）.pdf

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1、- 1 -敬请参阅最后一页特别声明市场数据市场数据(人民币）人民币）市场优化平均市盈率18.90国金电子指数1746沪深 300 指数4239上证指数3285深证成指12035中小板综指12279相关报告相关报告1.5 月新能源车产销两旺，关注激光雷达产业-汽车电子点评 ，2022.6.112.疫情不改长期需求高景气与国产替代大趋势-TMT 双周报 2022. ，2022.5.293.持续看好新能源、智能汽车等产业链机会-国金创新中心双周报 05. ，2022.5.154.IGBT：新能源驱动成长，国产化率加速攀升-IGBT 行业深度. ，2022.5.135.盈利修复已初步显现，估值已至历史

2、底部区间-2022 年 PCB 季. ，2022.5.5樊志远樊志远分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130518070003(8621)邓小路邓小路分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S刘妍雪刘妍雪分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S看好需求旺盛看好需求旺盛+国产替代重点受益产业链国产替代重点受益产业链投资建议投资建议汽车智能化和电动化加速，看好重点受益产业链。汽车智能化和电动化加速，看好重点受益产业链。2022 年 1-5 月，中国新能源车累计销量 200.3 万辆，同比增长 111.2%。2022 年 Q1 国内 L2 级智能驾驶乘用车渗透率 23.2%。传统燃

3、油车芯片约为 300 颗/车，智能电动汽车芯片的数量在 2000 颗/车以上。预测 2021 年到 2025 年，全球汽车半导体市场规模将以 10%的 CAGR 增长，2025 年全球汽车半导体将达到 735 亿美元的市场规模。根据产业链调研，目前用于新能源车电控、电池管理的芯片，以及车辆智能智驾相关芯片短缺较为严重，紧缺芯片订货周期普遍在一年以上。我们看好新能源及智驾受益产业链、AR/VR、PCB（车用、HPC 应用） 。2022 年年下半年年投资下半年年投资方向方向应用多点开花，应用多点开花，IGBT、SiC 迎来发展良机。迎来发展良机。预测 2025 年全球 IGBT 市场规模将达到 9

4、54 亿元、五年 CAGR 为 16%；其中全球新能源车 IGBT 市场规模将达到 383 亿元，五年 CAGR 为 48%；风光储用 IGBT 市场规模将达到 108亿元，五年 CAGR 为 30%。SiC 优势突出，预计未来六年 CAGR 超过 34%，国内企业奋起直追；IGBT 国产替代每年以 5 个点的速度提升自给率，看好新能源车及风光储用 IGBT/SiC 重点受益公司。新能源市场需求旺盛，薄膜电容国产替代机遇佳。新能源市场需求旺盛，薄膜电容国产替代机遇佳。新能源汽车、光伏风电已成为薄膜电容的主要增量市场，未来三年这两大领域的薄膜电容市场规模将分别实现 CAGR 约 38%、16%的

5、增长，此外还有工控、充电桩（超充电桩薄膜电容价值量大幅提升） 、储能等领域的拉动。中国在新能源领域优势明显，本土薄膜电容厂商已初步实现技术+产能双突破，在新能源领域份额不断提升，新能源需求旺盛+国产替代，国内薄膜电容厂商迎来发展良机。2022 年年 Q1 中国中国 L2 级渗透率级渗透率 23.2%，智驾硬件重点受益。，智驾硬件重点受益。2020、2021、2022 年 Q1 国内 L2 级智能驾驶乘用车渗透率分别为 15%、20、23.2%，预测2035 年全球超过 30%的新车将具备 L3-L5 的自动驾驶功能，未来 13 年的复合增长率达到 30-35%。预计 2022 年车载摄像头市场

6、同增 13%，2025 年将达到 4.4 亿颗，市场规模将达到 560 亿元，20202025 年 CAGR 达 23.5%。2021 年末和 2022 年共有十余款搭载激光雷达的车型上市，预计 2023 年渗透率快速攀升。Yole 预计 2026 年 ADAS 激光雷达市场达 23 亿美元，20202026年 CAGR 达 110%。看好车载摄像头及激光雷达受益产业链。PCB：盈利修复逐渐凸显，板块投资性价比较高。：盈利修复逐渐凸显，板块投资性价比较高。我们观察到 22Q1 需求已经出现显著弱化，同时 22Q2 展望来看需求端仍然承压，但同时上游原材料成本已经出现松动，可见当前 PCB 行业