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炬光科技-进军车载激光雷达的光子专家（智联汽车系列深度之二十四暨激光雷达行业系列之五）-220610（29页）.pdf

上传人： M****g 编号：77209 2022-06-13 PDF PDF 29页 2.81MB 21张图表

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上游元器件业务：结合“产生光子“和”调控光子“，技术扎实，市场空间 22 年 22 亿美元。1）预计 2022 年全球高功率半导体激光器市场规模 22 亿美元，其中直接/间接应用市场分别为 10.4/11.5 亿美元。公司具备光学整形能力

报告速读

炬光科技是一家专注于激光行业的公司，主要从事上游元器件的研发、生产和销售，目前正拓展中游三大应用场景。公司成立于2007年，前十年凭借技术自研成为“产生光子”行业国内领导者，2017年收购德国 LIMO 拓展“调控光子”，目前正拓展中游光子应用解决方案，确定三大重点方向。公司上游元器件业务市场空间大，技术实力雄厚。预计2022年全球高功率半导体激光器市场规模达到22亿美元，其中直接/间接应用市场分别为10.4/11.5亿美元。公司具备光学整形能力，产品既可直接应用于光子应用模块和系统，也可作为泵浦源应用于光纤、固体激光器，面向全市场。公司核心技术团队专业水平及科研成果突出，自研攻克九大核心技术，产品光斑质量、功率、光强、高精度、易重复等指标国际领先。公司汽车业务覆盖多种技术路线，已获1量产3定点/小批量，预计2025年车载激光雷达市场达61亿美元，2019-2025年CAGR超90%。公司发射模组在激光雷达成本占比约20%，价值量100-200美金。公司入局激光雷达具备两大优势：1）上游布局带来灵活专业的定制化能力、产品一致性及高精度；2）可应用于多种技术路线。公司医疗健康业务专业医美系列产品技术参数优异，已获以色列飞顿等重要客户订单。进军家用医美市场，协议向英国Cyden公司独家供货总额高达8.74亿元，目前在临床验证阶段。泛半导体应用业务方面，晶圆退火设备关键指标如光斑均匀性和控制精度均已超国外设备，取得上海微电子和华卓精科订单，并在全球2家TOP5晶圆代工厂完成工艺验证。首次覆盖，给予增持评级。预计炬光科技2022-2024年净利润分别为1.19亿元、1.87亿元、2.80亿元，2021-2024年CAGR达60%，高于可比公司。2022年公司PEG1.5倍，略高于可比公司均值1.4倍。