【开源证券】开源晨会-250527（9页）.pdf

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1、晨会纪要晨会纪要 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/9 2025 年 05 月 27 日 沪深沪深300及创业板指数近及创业板指数近1年走势年走势 数据来源：聚源 昨日涨跌幅前五行业昨日涨跌幅前五行业 行业名称 涨跌幅(%)传媒 2.135 计算机 1.390 环保 1.218 通信 1.102 轻工制造 1.039 数据来源：聚源 昨日涨跌幅后五行业昨日涨跌幅后五行业 行业名称 涨跌幅(%)汽车-1.775 医药生物-1.081 综合-0.855 银行-0.754 家用电器-0.709 数据来源：聚源 开源晨会开源晨会 0527 晨会纪要晨会纪要 吴梦迪（分析师）吴梦迪（分析师）

2、证书编号：S0790521070001 观点精粹观点精粹 总量视角总量视角【宏观【宏观经济经济】一线城市新建房成交仍有韧性】一线城市新建房成交仍有韧性宏观经济专题宏观经济专题-20250526 行业公司行业公司【建材】二手房价格降幅同比收窄，关注建材投资机会【建材】二手房价格降幅同比收窄，关注建材投资机会行业周报行业周报-20250525【商贸零售】医美化妆品【商贸零售】医美化妆品 4 月月报：华熙生物两款三类械抗衰产品获批，关注月月报：华熙生物两款三类械抗衰产品获批，关注 618国货美妆表现国货美妆表现行业点评报告行业点评报告-20250525【社服】“【社服】“IP+饰品”与新消费元素碰撞

3、融合，饰品”与新消费元素碰撞融合，52toys 递交港股招股书递交港股招股书行业周行业周报报-20250525【传媒】【传媒】AI 社交应用不断推新，社交应用不断推新，IP 产业资本化、多元化加快产业资本化、多元化加快行业周报行业周报-20250525【汽车】关注智驾商业落地及优质主机厂和零部件公司【汽车】关注智驾商业落地及优质主机厂和零部件公司汽车行业周报汽车行业周报-20250525【海外：联想集团【海外：联想集团(00992.HK)】扣非利润稳健增长，静待下半年】扣非利润稳健增长，静待下半年 AI PC 加速渗透加速渗透港股公司信息更新报告港股公司信息更新报告-20250526 -32%

4、-16%0%16%32%48%2024-052024-092025-01沪深300创业板指 开源证券开源证券 证券研究报告证券研究报告 晨会纪要晨会纪要 其他研究其他研究 晨会纪要晨会纪要 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/9 研报摘要研报摘要 总量研究总量研究【宏观【宏观经济经济】一线城市新建房成交仍有韧性】一线城市新建房成交仍有韧性宏观经济专题宏观经济专题-20250526 何宁（分析师）证书编号：何宁（分析师）证书编号：S0790522110002|郭晓彬（联系人）证书编号：郭晓彬（联系人）证书编号：S0790123070017 供需：工业开工仍强，需求结构性分化 1.建筑开工

5、：基建水泥用量持平于 2024 年同期。最近两周（5 月 11 日至 5 月 24 日），石油沥青装置开工率、水泥发运率季节性位置处于历史中位，磨机运转率处于历史低位。基建水泥出库量持平于 2024 年同期，房建项目水泥用量仍处历史低位，资金方面，建筑工地资金到位率同比低于 2024 年同期。2.工业生产端，开工保持季节性中高位。最近两周，工业开工整体景气度仍处于历史中高位。化工链开工率处于历史同期中高位，汽车半钢胎开工率有所回落但保持历史中高位，焦化企业开工率表现略弱。3.需求端，建筑需求偏弱，汽车需求转好。最近两周，建筑需求弱于历史同期，螺纹钢、线材、建材表观需求低于历史同期。汽车销售同比

6、有所回升，中国轻纺城成交量处于同期历史低位，义乌小商品价格指数有所回落，主要家电线上销售额高于 2024 年同期，线下销售额低于 2024 年同期。商品价格：震荡偏强运行 1.国际大宗商品：原油与铜铝上行，黄金下行。最近两周，原油价格先升后降，均值有所回升；铜、铝价格均值有所回升；金价有所回落。2.国内工业品：边际转强。最近两周，国内定价工业品震荡运行。螺纹钢价格震荡运行，焦炭有所回升，多数化工品价格回升，建材中沥青价格回升。3.食品：震荡下行。最近两周，农产品价格震荡下行，猪肉价格震荡运行。地产与流动性：一线新建房成交仍有韧性，资金利率震荡运行 1.新建房：总体成交维持历史低位，一线城市仍有