【开源证券】开源晨会-250214（10页）.pdf

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1、晨会纪要晨会纪要 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/10 2025 年 02 月 14 日 沪深沪深300及创业板指数近及创业板指数近1年走势年走势 数据来源：聚源 昨日涨跌幅前五行业昨日涨跌幅前五行业 行业名称 涨跌幅(%)食品饮料 1.855 农林牧渔 1.831 传媒 1.723 美容护理 0.858 建筑材料 0.580 数据来源：聚源 昨日涨跌幅后五行业昨日涨跌幅后五行业 行业名称 涨跌幅(%)电子-2.710 机械设备-1.956 通信-1.817 汽车-1.360 计算机-1.292 数据来源：聚源 开源晨会开源晨会 0214 晨会纪要晨会纪要 吴梦迪（分析师）吴梦迪（

2、分析师） 证书编号：S0790521070001 观点观点精粹精粹 总量视角总量视角【宏观经济】美联储【宏观经济】美联储 2025 上半年或难降息上半年或难降息美国美国 1 月月 CPI 点评点评-20250213【策略】关税对出口链行业影响的可能性测算【策略】关税对出口链行业影响的可能性测算投资策略专题投资策略专题-20250212 行业公司行业公司【非银金融】政策东风劲，非银绽新程【非银金融】政策东风劲，非银绽新程非银金融行业非银金融行业 2025 年度春季投资策略年度春季投资策略-20250213【电子】十大科技巨头视角下【电子】十大科技巨头视角下 AI 创新永不眠创新永不眠电子行业电子

3、行业 2025 年度春季投资策年度春季投资策略略-20250213【传媒】【传媒】DeepSeek/豆包引领豆包引领 AI 启新篇，继续布局启新篇，继续布局 AI 应用应用-20250213【医药】靶向蛋白降解赛道：【医药】靶向蛋白降解赛道：Protac SERD 3 期试验数据前瞻期试验数据前瞻行业点评报告行业点评报告-20250213【农林牧渔】【农林牧渔】2 月月 USDA 农产品报告下调全球玉米、大豆、水稻产量，上调全球农产品报告下调全球玉米、大豆、水稻产量，上调全球小麦产量小麦产量行业点评报告行业点评报告-20250213【海外：舜宇光学科技【海外：舜宇光学科技(02382.HK)】

4、重视光学景气大年、龙头再出发机会】重视光学景气大年、龙头再出发机会港港股公司信息更新报告股公司信息更新报告-20250213【地产建筑：新城控股【地产建筑：新城控股(601155.SH)】销售规】销售规模收缩，租金收入双位数增长模收缩，租金收入双位数增长公公司信息更新报告司信息更新报告-20250212 -16%0%16%32%48%64%2024-022024-062024-10沪深300创业板指 开源证券开源证券 证券研究报告证券研究报告 晨会纪要晨会纪要 其他研究其他研究 晨会纪要晨会纪要 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/10 研报摘要研报摘要 总量研究总量研究【宏观【宏观经

5、济经济】美联储】美联储 2025 上半年或难降息上半年或难降息美国美国 1 月月 CPI 点评点评-20250213 何宁（分析师）证书编号：何宁（分析师）证书编号：S0790522110002|潘纬桢（分析师）证书编号：潘纬桢（分析师）证书编号：S0790524040006 事件：美国公布 2025 年 1 月最新通胀数据。其中 CPI 同比上升 3.0%，环比上升 0.5%；核心 CPI 同比上升 3.3%，环比上升 0.4%，均超过市场预期。通胀水平超预期全面回升 1.总体通胀与核心通胀均超预期回升。美国 1 月 CPI 同比上升 3.0%，环比上升 0.5%；核心 CPI 同比上涨 3

6、.3%，环比上升 0.4%。总的看，美国通胀已经连续 4 个月反弹，且核心通胀亦超预期回升，通胀的韧性充分显现。往后看，即使随着低基数效应的消失，总体通胀水平或重新回到下行通道，但总体去通胀的波动性有可能会放大，核心通胀的顽固或将显著制约美联储的降息行动。2.能源通胀由负转正，核心商品去通胀贡献度进一步下降。具体而言，1 月能源项同比上升 1.0%，较 2024 年12 月份提升 1.5 个百分点；1 月份食品项同比上升 2.5%，与 2024 年 12 月份持平；核心 CPI 方面，1 月核心 CPI同比上升 3.3%，环比上升 0.4%。同比与环比增速分别较 2024 年 12 月上升 0