中国有色金属行业：智能驾驶价值高地-220607（22页）.pdf

1、 Table_yemei1 观点聚焦 Investment Focus Table_yejiao1 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer) 研究报告 Research Report 7 Jun 2022 中国有色金属中国有

2、色金属 China Non-ferrous Metals 智能驾驶价值高地 High value of intelligent driving Table_Info 股票名称 评级 股票名称 评级 紫金矿业 Outperform 金力永磁 Outperform 赣锋锂业 Outperform 驰宏锌锗 Outperform 天齐锂业 Outperform 银泰黄金 Outperform 华友钴业 Outperform 赤峰黄金 Outperform 洛阳钼业 Outperform 盛屯矿业 Outperform 山东黄金 Outperform 立中集团 Outperform 南山铝业 Outp

3、erform 安宁股份 Outperform 天华超净 Outperform 安宁股份 Outperform 格林美 Outperform 博威合金 Outperform 横店东磁 Outperform 甬金股份 Outperform 铜陵有色 Outperform 贵研铂业 Outperform 中矿资源 Outperform 万丰奥威 Outperform 石英股份 Outperform 宁波韵升 Outperform 神火股份 Outperform 盛达资源 Outperform 川能动力 Outperform 鑫铂股份 Outperform 锡业股份 Outperform 资料来源：

4、Factset, HTI (Please see APPENDIX 1 for English summary) 要点：本文深度分析智能驾驶行业传感、感知、执行等核心板块要点：本文深度分析智能驾驶行业传感、感知、执行等核心板块的具体情况，看好智能驾驶带来的全新投资机会。的具体情况，看好智能驾驶带来的全新投资机会。 市场空间：市场空间：假设 2025 年全球新能源车占比 20%， L0-L4/5 级别渗透率分别为 10%、40%、40%、8%和 2%，ADAS 域控市场空间或将达到 1200 亿元，摄像头市场空间 860 亿元，毫米波雷达市场空间670 亿元，激光雷达市场空间 600 亿元，线控

5、制动市场空间 444 亿元。 摄像头：量价齐升。摄像头：量价齐升。ADAS 等级提升对摄像头数量及性能均提出更高要求。数量方面，小鹏、蔚来等近期推出 L2+车型普遍配备 9 个以上的摄像头。性能方面，对摄像头分辨率（100 万500 万800万）、HDR、LED 闪烁抑制等功能要求逐步提升。 毫米波雷达：角雷达数量增加、精度提升。毫米波雷达：角雷达数量增加、精度提升。 L1 到 L4/5 级别的提升，单车毫米波雷达用量从 1 个上升到 7 个甚至更多，主要是来自侧视近距雷达（SRR）数量的上升。另外，4D 毫米波雷达技术的引入进一步提升角分辨率，更好满足高级别 ADAS 需求。 激光雷达：成本

6、下行、加速渗透。激光雷达：成本下行、加速渗透。激光雷达由机械式向固态式演变，体积大幅缩小，更容易实现前装搭载，成本降低。Velodyne 早期机械式激光雷达价格在万美元左右，现阶段认为出货量达 10 万台以上时，半固态/固态激光雷达成本可降到 1000 美元，新一代产品的成本有望下降至 500 美元左右。 域控制器：域控制器：域控制器与 ECU 主要差异在于：1）电子电气架构由分布式变为域集中式架构；2）单片机 MCU 升级为算力和通用性更强的 SoC。ADAS 域控正迎来出货量和渗透率爆发的拐点，在目前已经量产的方案中，特斯拉所采用的驾驶域控制器方案出货量最大。 线控制动：电动化智能化双轮驱