【中邮证券】统联精密（688210）-统合精工，联动智造-250730（5页）.pdf

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1、证券研究报告：电子|公司点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级买买入入|首首次次覆覆盖盖个个股股表表现现2024-072024-102024-122025-032025-052025-07-15%-4%7%18%29%40%51%62%73%84%95%统联精密电子资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）36.25总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）1.60/1.60总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）58/5852 周周内内最最高高/最最低低价价36.25/15.80资资产产负负债债率率(%

2、)40.7%市市盈盈率率77.13第第一一大大股股东东杨虎研研究究所所分析师:吴文吉SAC 登记编号:S1340523050004Email:统统联联精精密密(6 68 88 82 21 10 0)统统合合精精工工，联联动动智智造造l投投资资要要点点生生成成式式A AI I 技技术术快快速速演演进进，新新一一轮轮A AI I 硬硬件件创创新新浪浪潮潮掀掀起起。随着AI技术的快速发展，消费电子与智能硬件正迎来全面革新。在这一硬件创新浪潮中，折叠屏手机、AIPC、智能眼镜及可穿戴设备等新型智能终端依托 AI 算法对交互体验进行多维度优化，并结合高算力芯片与轻质材料的集成应用，不仅在产品形态上实现了

3、迭代升级，更推动产品从“功能设备”向“智能伙伴”转型，个性化、自主化与跨设备协同成为核心趋势，有效提升了用户使用体验的满意度，同时在移动办公、健康管理、娱乐社交等多元场景中培育出广阔的增量市场空间，显著激发了用户的换机意愿与消费活力。产产品品前前瞻瞻布布局局，满满足足结结构构件件轻轻量量化化及及高高性性能能迭迭代代需需求求。公司围绕着新材料的应用，在能力边界范围内不断拓展多样化精密零部件的精密制造能力，覆盖 MIM、激光加工、线切割、CNC 加工、冲压、精密注塑等，满足客户不同层次的定制需求。在当前新型智能终端产品不断追求更轻、更薄、更高性能的趋势下，终端厂商对结构件和外观件的材料性能提出了更

4、高标准，传统材料难以满足当前终端厂商对以折叠屏手机、AI 眼镜等为代表的新型智能终端产品的轻量化与高强度需求。公司顺应行业发展趋势及客户需求的变化，在新型功能性材料、新型轻质材料以及 3D 打印等新材料、新技术的应用方面积极投入，为客户提供定制化、柔性化的生产交付能力，缩短研发周期并降低供应链成本，持续深化公司与客户的协同创新关系，增强与客户的合作粘性，在客户选择的关键环节上取得先发优势。拟拟发发行行可可转转债债，强强化化技技术术布布局局。公司拟发行可转债，募集资金不超过 5.95 亿元，其中新型智能终端零组件（轻质材料）智能制造中心项目拟使用募集资金金额4.65亿元（项目投资总额为4.91亿

5、元），剩余资金用于补充流动资金及偿还银行贷款。新型智能终端零组件（轻质材料）智能制造中心项目将通过构建适配以钛合金、镁铝合金、碳纤维为代表新型轻质材料的智能化生产制造工艺体系，推动各类新型材料在高端消费电子领域的规模化应用。不仅能够满足客户对“一体化”“轻量化”“高性能”零组件的需求，还将推动公司从传统零部件供应商向覆盖材料研发、工艺优化及设计创新的全链条技术服务商的角色转变，进一步巩固行业领先地位。l投投资资建建议议：我 们 预 计 公 司 2025/2026/2027 年 营 业 收 入 分 别 为11.2/15.2/21.0 亿元，归母净利润分别为 1.0/1.9/3.3 亿元，首次覆盖

6、给予“买入”评级。l风风险险提提示示：项目推进未达到预期的风险；市场竞争加剧风险；下游市场需求不及预期风险；客户集中度较高的风险；汇率波动风险。发布时间：2025-07-30请务必阅读正文之后的免责条款部分2n盈盈利利预预测测和和财财务务指指标标项项目目 年年度度2 20 02 24 4A A2 20 02 25 5E E2 20 02 26 6E E2 20 02 27 7E E营业收入（百万元）814112015212104增长率(%)44.9337.6235.8038.30EBITDA（百万元）202.59334.01437.83571.16归属母公司净利润（百万元）74.63101.1