【德邦证券】新集能源（601918）-业绩符合预期，煤电一体成长可期-250109（4页）.pdf

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1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_Main 证券研究报告|公司点评 新集能源(601918.SH)2025 年 01 月 09 日 买入（维持）买入（维持）所属行业：煤炭/煤炭开采 当前价格(元)：6.75 证券分析师证券分析师 翟堃翟堃 资格编号：s0120523050002 邮箱： 研究助理研究助理 谢佶圆谢佶圆 邮箱： 市场表现市场表现 沪深300对比 1M 2M 3M 绝对涨幅(%)-15.73-18.67-22.86 相对涨幅(%)-11.10-11.00-11.89 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究相关研究 1.新集能源（601918.SH）：盈利稳健，

2、成长可期，2024.10.26 2.新集能源（601918.SH）：吨煤毛利同比高增，煤电一体未来可期，2024.7.31 3.新集能源（601918.SH）：煤质提升增强盈利，煤电协同未来可期，2024.4.26 4.新集能源（601918.SH）：23 年业绩 稳 健，电 力 远 期 增 量 可 期 ，2024.3.21 5.新集能源（601918.SH）：23 年业绩 同 比 增 长，稳 健 成 长 可 期 ，2024.1.12 新集能源（新集能源（601918.SH）：业绩）：业绩符合预期，煤电一体成长可期符合预期，煤电一体成长可期 投资要点投资要点 事件：公司发布事件：公司发布 20

3、24 年度业绩快报。年度业绩快报。2024 年度公司预计营业收入 127.91 亿元，同比-0.42%；预计归母净利润 23.71 亿元，同比+12.39%，预计扣非归母净利润23.39 亿元，同比+13.9%。分季度看，2024Q4,公司预计营业收入 36.02 亿元，同比+14.24%，环比+12.43%；预计归母净利润 5.46 亿元，同比+189.51%，环比-15.74%；预计扣非归母净利润 5.52 亿元，同比+251.54%，环比-14.96%煤炭业务：煤炭业务：24Q4 量价齐升，成本管控优异。量价齐升，成本管控优异。1）产销量方面：）产销量方面：2024 年公司实现原煤产量

4、2152.22 万吨，同比+0.57%；商品煤产量 1,905.51 万吨，同比-1.62%；商品煤销量 1887.2 万吨，同比-4.14%。单季度来看，单季度来看，2024 年 Q4 公司实现原煤产量 594.51 万吨，同比+23.92%，环比+14.37%；商品煤产量 517.13 万吨，同比+15.37%，环比+14.32%；商品煤销量 508.6 万吨，同比+14.2%，环比+8.62%。2）售价方面：）售价方面：2024 年公司商品煤综合售价 567.4 元/吨，同比+2.91%；2024Q4售价为 582.1 元/吨，同比+1.51%，环比+4.35%。3）成本方面：）成本方面

5、：2024 年公司商品煤销售成本339.7元/吨，同比-3.22%；2024Q4成本为336.4元/吨，同比-17.82%环比-2.36%。4）毛利方面：）毛利方面：2024 年公司商品煤单位毛利 227.8 元/吨，同比+13.65%；2024Q4 单位毛利为 245.7 元/吨，同比+49.77%，环比+15.2%。电力业务：板集电厂二期投运，电力业务：板集电厂二期投运，Q4 发电量同环比增加。发电量同环比增加。1）发售电量方面：）发售电量方面：受益于板集电厂二期于 8、9 月转入商业化运营，公司发、售电量大幅提升。2024 年实现发电量 129.72 亿千瓦时，同比+23.79%；上网电

6、量 122.55 亿千瓦时，同比+23.85%。单季度来看，单季度来看，2024Q4 公司实现发电量 43.68 亿千瓦时，同比+42.23%，环比+9.36%；上网电量 41.39 亿千瓦时，同比+42.28%，环比+9.99%。2）电价）电价方面：方面：2024 年公司电力业务平均上网电价（不含税，下同）0.4065 元/千瓦时，同比-0.81%。根据经营数据公告测算，2024Q4 公司平均上网电价为 0.4079 元/千瓦时，同比-0.59%，环比+1.75%。电力项目增量可观，产业协同有望深化。电力项目增量可观，产业协同有望深化。根据公司“十四五”发展规划纲要提出，到 2025 年公司