【中邮证券】纳睿雷达（688522）-拟收购天津希格玛100%股权，相控阵雷达主业将实现纵向补链-250701（5页）.pdf

《【中邮证券】纳睿雷达（688522）-拟收购天津希格玛100%股权，相控阵雷达主业将实现纵向补链-250701（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【中邮证券】纳睿雷达（688522）-拟收购天津希格玛100%股权，相控阵雷达主业将实现纵向补链-250701（5页）.pdf（5页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告：国防军工|公司点评报告 股票投资评级股票投资评级 增持增持|维持维持 个股表现个股表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况公司基本情况 最新收盘价（元）最新收盘价（元）51.22 总股本总股本/流通股本（亿股）流通股本（亿股）3.03/1.21 总市值总市值/流通市值（亿元）流通市值（亿元）155/62 52 周内最高周内最高/最低价最低价 73.80/36.94 资产负债率资产负债率(%)10.5%市盈率市盈率 146.34 第一大股东第一大股东 珠海加中通科技有限公司 研究所研究所 分析师:鲍学博 SAC

2、登记编号:S1340523020002 Email: 分析师:马强 SAC 登记编号:S1340523080002 Email: 纳睿雷达纳睿雷达(688522688522)拟收购天津拟收购天津希格玛希格玛 100%100%股权股权，相控阵雷达主业相控阵雷达主业将将实现实现纵向补链纵向补链 事件事件 6 月 27 日，公司公告 广东纳睿雷达科技股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金报告书（草案）（申报稿），公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买天津希格玛微电子技术有限公司 100%的股权，并募集配套资金。点评点评 1 1、拟收购天津希格玛、拟收购天津希格玛 100%100%股权，

3、股权，相控阵雷达主业将实现纵向补相控阵雷达主业将实现纵向补链链。公司计划通过发行股份及支付现金的方式购买天津希格玛微电子技术有限公司 100%的股权，并募集配套资金。天津希格玛主要致力于光电传感器、MCU 芯片、触摸芯片和电源管理芯片等数字、模拟和数模混合的专用集成电路（ASIC）的研发、设计和销售。公司计划收购天津希格玛 100%股权的交易价格为 3.7 亿元，以股份和现金支付交易对价的比例均为 50%。收购天津希格玛有助于公司相控阵雷达主业纵向补链，通过整合天津希格玛的技术与供应链资源，公司将在巩固低成本产业化优势的同时，构建底层芯片技术自主可控，将雷达系统开发从“部件级集成”提升至“芯片

4、级协同”，进一步提升公司技术和市场竞争力。2 2、20242024 年至年至 2025Q12025Q1，公司新增项目签署合同金额约，公司新增项目签署合同金额约 9 9 亿元，业亿元，业绩同比快速增长。绩同比快速增长。公司 X 波段有源相控阵雷达产品目前主要应用于气象探测和水利测雨领域，在天气雷达观测网建设、防灾减灾以及水利信息化建设等的推动下，需求快速增长，2024 年公司新增项目签署合同金额约 8 亿元，同比大幅增长；2025Q1，公司新签合同金额约 1.12亿元，同比增长 249.63%。2024 年，公司营收 3.45 亿元，同比增长62%，归母净利润 0.77 亿元，同比增长 21%；

5、2025Q1，公司营收 0.58亿元，同比增长 85%，归母净利润 0.22 亿元，同比增长 412%。3 3、积极布局低空、民航空管、海外等市场，成长空间广阔。、积极布局低空、民航空管、海外等市场，成长空间广阔。低空领域，公司自主研发的 Ku 波段双极化有源相控阵雷达可应用于立体交通、边界防护、空域管理等多个领域，公司低空雷达已经在广州、深圳、珠海等多个城市测试应用。民航空管领域，公司与国内多个空管局或机场签订观测试验合作协议，在空管市场占据了比较好的市场先机。海外市场，在 2024 年珠海航展期间，公司与部分境外客户签订了意向合同。5 月 31 日，公司公告设立香港全资子公司纳睿雷达国际有

6、限公司，注册资本 1000 万元港币，公司有望充分利用香港独特的区位优势，加强公司与国际市场的合作交流及海外业务拓展。-21%-13%-5%3%11%19%27%35%43%51%59%2024-072024-092024-112025-022025-042025-06纳睿雷达国防军工发布时间：2025-07-01 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 4、我们预计公司 2025-2027 年归母净利润为 3.97 亿元、5.01 亿元和 6.31 亿元，对应当前股价 PE 为 39、31、25 倍，维持“增持”评级。风险提示风险提示 天气雷达、水利测雨雷达等市场需求不及预期；市场竞争加剧；公