【群益证券】豪威集团（603501）-汽车CIS需求高速增长-250528（3页）.pdf

《【群益证券】豪威集团（603501）-汽车CIS需求高速增长-250528（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【群益证券】豪威集团（603501）-汽车CIS需求高速增长-250528（3页）.pdf（3页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 C o m p a n y U p d a t e C h i n a R e s e a r c h D e p t.阿 2022025 5 年 5 5 月 2 28 8 日 朱吉翔 C0044capitalcom.tw 目标价(元)155.00 公司基本资讯 产业别 电子 A 股价(2025/5/27)126.87 上证指数(2025/5/27)3340.69 股价 12 个月高/低 161.96/81.24 总发行股数(百万)1216.95 A 股数(百万)1216.95 A 市值(亿元)1543.94 主要股东 虞仁荣(27.40%)每股净值(元)20.54 股价/账面净值 6.18

2、 一个月 三个月 一年 股价涨跌(%)4.2-11.1 36.0 近期评等 出刊日期 前日收盘 评等 2024-8-19 89.7 买进 2024-6-26 100.15 买进 产品组合 半导体设计 86.5%元器件代理销售 13.5%机构投资者占流通 A A 股比例 基金 13.1%一般法人 23.4%股价相对大盘走势 韦尔股份(603501.(603501.SH)SH)BUY BUY 买进 汽车CISCIS需求高速增长 结论与建议：得益于汽车领域CIS需求的快速增长以及公司产品结构的持续优化，2025年第一季度公司营收增长 15%，净利润增长 55%，继续保持高增速。公司近期宣布拟发行境外

3、上市股份（H 股），加快国际化战略及海外业务发展，增强境外融资能力。此外，韦尔股份还计划更名为“豪威集团”，以更好地体现其产业布局。展望未来，在汽车 CIS 领域，公司市场份额有望进一步扩张。同时，可穿戴设备领域和物联网领域对图像传感器的需求也在不断提升，公司未来业绩增长空间可观。目前股价对应的 2027 年 PE 为 23 倍，给予“买入”评级。智驾平权，CISCIS 龙头深度受益：进入 2025 年，比亚迪、吉利、江淮等车厂纷纷推出“智驾平权”战略，比亚迪全系车型，特别是 20 万以下车型（占比超过 7 成）将全面实现智能化，预计 L2+智驾车辆对于摄像头需求近10 颗，为摄像头、雷达企业

4、带来巨大的增量机会，公司作为国内 CIS 龙头企业，市占率近 30%，相关产品具有分辨率高、传感器尺寸小、弱光性能强、功耗低等优势。2024 年底，公司推出业界首款 1200 万像素的车载传感器，进一步引领行业高端标准，强化自身竞争实力。公司未来也将充分受益于智驾平权带来的行业变革。1Q251Q25 净利润高速增长：受益于高端手机、汽车 CIS 需求的提升，1Q25 公司实现营收 64.7 亿元，同比+14.7%；实现净利润 8.7 亿元，同比+55.3%；扣非后净利润 8.5 亿元，同比+49.9%。从毛利率来看，1Q25 公司综合毛利率 31%，环比提升 2.1 个百分点，同比提升 3.1

5、 个百分点，带动公司净利润增速进一步加快。盈利预测：维持此前的盈利预测，预计公司 2025-27 年净利润分别为 43.4亿元、55.7 亿元和 66.3 亿元，YOY 增长 31%、增长 28%和 19%，对应 EPS分别 3.57 元、4.59 元和 5.46 元，对应当前 25-27 年 PE 估值分别为 36倍、28 倍和 23 倍，给予“买进”评级。风险提示：手机、汽车需求不及预期。.接续下页.年度截止 12 月 31 日 2023 2024 2025F 2026F 2027F 纯利(Net profit)RMB 百万元 556 3323 4344 5574 6631 同比增减 -4

6、3.9 498.1 30.7 28.3 19.0 每股盈余(EPS)RMB 元 0.46 2.73 3.57 4.59 5.46 同比增减 -43.9 498.1 30.7 28.3 19.0 市盈率(P/E)X 277.8 46.4 35.5 27.7 22.8 股利(DPS)RMB 元 0.07 0.22 0.30 0.45 0.60 股息率(Yield)0.06 0.17 0.24 0.35 0.48 C o m p a n y U p d a t e C h i n a R e s e a r c h D e p t.2 2025 年 5 月 28 日【投资评等說明】說明】評等評等 定