【海通国际】博彦科技（002649）-2024年年报与2025年1季报点评：经营业绩稳健，生态合作助力新业务拓展-250523（11页）.pdf

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1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 公司跟踪报告公司跟踪报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date May 23 2025 经营业绩稳健，生态合作助力新业务拓展经营业绩稳健，生态合作助力新业务拓展 博彦科技博彦科技(002649)Table_Industry 计算机/信息科技 Table_Invest 评级：评级：优于大市优于大市 Table_Target 目标价格：目标价格：18.45 Table_CurPrice 当前价格：13.52 Table_Market 交易数据交易数据 52 周内股价区间（元）7.32-16.94 总市值（百万元）7,914

2、总股本/流通A股（百万股）585/549 流通 B 股/H 股（百万股）0/0 Table_Balance 资产负债表摘要资产负债表摘要(LF)股东权益（百万元）4,214 每股净资产（元）7.20 市净率（现价）1.9 净负债率-37.41%Table_PicQuote Table_Trend 升幅升幅(%)1M 3M 12M 绝对升幅 16%-11%53%相对指数 12%-5%48%2024 年年报与年年报与 2025 年年 1 季报点评季报点评 table_Authors 本报告导读：本报告导读：公司经营表现稳健，传统业务研发工程、公司经营表现稳健，传统业务研发工程、IT 运维业务维稳，

3、强化与互联网运维业务维稳，强化与互联网 AI 大厂生大厂生态合作，信创、态合作，信创、AI 行业应用等咨询、解决方案类新业务行业应用等咨询、解决方案类新业务 25 年有望加速发展。年有望加速发展。投资要点：投资要点：Table_Summary 维持维持“优于大市优于大市”评级评级。公司经营稳健，在手订单充足，25 年新业务逐步从投入期进入收获期，我们预计公司 2025-2027 年营业收入分别为 74.15/80.26/87.75 亿元（25-26 年原预测为 78.67/89.73 亿元），归母净利润分别为 2.41/3.16/3.76 亿元（25-26 年原预测为 3.30/4.24 亿元

4、），EPS 分别为 0.41/0.54/0.64 元（25-26 年原预测为 0.56/0.72元）。参考可比公司，给予公司 2025 年动态 PE 45 倍，上调目标价至 18.45 元（原为 10.95 元，2024 年 PE 25 倍，+68%），维持“优于大市”评级。在手订单充足在手订单充足，25Q1 利润显著增长利润显著增长。公司 2024 年实现营收 68.99亿元（+4.50%），归母净利润 1.24 亿元（-42.81%），归母净利润大幅下降主要系公司新业务投入加大及资产减值计提影响；25Q1 营收16.52 亿元（+0.76%），归母净利润 0.72 亿元（+271.83%）

5、，汇率变动引起的汇兑收益以及财政补贴增加对利润有显著提振作用。2024年公司新业务拓展初见成效，24 年全年累计签约合同金额突破 8.1亿元，25 年一季度新业务开展延续向好趋势，25 年新签合同金额约为 1.5 亿元。传统业务基本盘维稳传统业务基本盘维稳，新业务新业务开拓第二增长曲线开拓第二增长曲线。新行业及客户群上，公司以咨询和行业解决方案等业务类型为重点，拓展数字农业、智慧能源等领域以及拓展央国企客户群。数字农业领域，公司围绕智慧大田、智慧设施、数智渔业、数智乡村、数智供销、未来畜牧等方向构建数智农业综合技术体系，24 年中标多项重要项目；智慧能源领域构建覆盖新能源开发、智能电网升级、全

6、球化运维及零碳场景落地的业务矩阵；此外在央国企客户群领域围绕数智化以及信创软硬件集成，业务拓展呈现多点开花态势。生态合作强化，加速生态合作强化，加速 AI 行业场景化落地行业场景化落地。公司与阿里云、腾讯云等主流云厂商展开生态和技术合作，在云部署、运维以及云解决方案方面开展业务；与国内外主流大模型厂商进行生态和技术合作，持续深化 AI 大模型的行业化应用，结合公司自主研发的 AI Agent 平台，可形成灵活且可拓展的智能化解决方案，24 年已在金融、制造等领域落地 AI 行业应用解决方案，加速企业级 AI 应用进程。Table_Finance 财务摘要（百万元）2023A 2024A 202