【国元证券】博众精工（688097）-2024年报及2025年一季报点评：业绩增长稳健，行业多元布局-250521（3页）.pdf

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1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1/3 公司研究|工业|资本货物 证券研究报告 博众精工博众精工(688097)公司点评报告公司点评报告 2025 年 05 月 21 日 业绩增长稳健，行业多元布局业绩增长稳健，行业多元布局 博众精工（博众精工（688097）2024 年报及年报及 2025 年一季报点评年一季报点评 公司经营稳健，公司经营稳健，25Q1 利润短暂承压利润短暂承压 2024 年公司实现营业收入 49.54 亿元，同比+2.36%；归母净利润 3.98 亿元，同比+2.05%，扣非归母净利润 3.19 亿元，同比-2.66%。2024 年毛利率为 34.38%，同比+0.59

2、pct，主要系产品结构改善。2025Q1 公司实现营收 7.37 亿元，同比-0.80%；归母净利润亏损 0.31 亿元，同比亏损扩大45.59%，主要因设备验收周期延后及费用前置影响；扣非归母净利润亏损0.36 亿元，同比+22.68%。多领域深度布局，产品多领域深度布局，产品矩阵丰富矩阵丰富 分业务来看：消费电子消费电子：公司产品覆盖智能手机、平板电脑、AR/MR 设备、AIPC 等全系列消费电子终端，尤其在 AR/MR 设备领域提前布局，公司正从产业链的纵向维度不断提升自身的竞争优势。公司推出的柔性模块化生产线实现量产，通过模块化设计兼容多款产品，技术壁垒显著提升。此外，AIPC 换机潮

3、带动设备需求，公司相关组装检测设备已切入头部客户供应链。新能源设备新能源设备：2024 年推出下沉式乘用车换电站方案，换电时间节拍 90 秒，用户体验显著优化；商用车顶吊式换电站突破钢丝绳寿命技术瓶颈（测试寿命超 15 万次），订单逐步放量。锂电设备方面，注液机精度达0.01g，切叠一体机裁切精度0.15mm，核心指标行业领先，客户覆盖主流电池厂商。半半导体设备导体设备：共晶机、固晶机在光通讯领域实现批量销售，并出口海外市场。EF 系列高精度贴片机（精度1.5m3）进入客户验证阶段。受益于国产替代政策及算力需求增长，公司半导体设备业务有望加速放量，2024年公司加大对该领域的研发投入，重点布局

4、先进封装和光电子领域。投资建议与盈利预测投资建议与盈利预测 我们预计公司 2025-2027 年营收分别为 58.34/68.26/79.37 亿元，归母净利润分别为 5.15/6.51/8.17 亿元，对应 EPS 为 1.15/1.46/1.83 元/股，对应 PE估值分别为 22/17/14 倍，维持“增持”评级。风险提示风险提示 宏观经济和 3C 行业景气波动的风险、国际贸易摩擦升级的风险、客户集中度较高的风险、新业务市场开拓不及预期的风险、汇率波动的风险。Table_Finance 附表：盈利预测附表：盈利预测 财务数据和估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027

5、E 营业收入(百万元)4839.85 4954.20 5833.77 6825.70 7937.03 收入同比(%)0.59 2.36 17.75 17.00 16.28 归母净利润(百万元)390.41 398.39 514.93 651.05 816.67 归母净利润同比(%)17.80 2.05 29.25 26.43 25.44 ROE(%)9.34 8.94 10.43 11.81 13.10 每股收益(元)0.87 0.89 1.15 1.46 1.83 市盈率(P/E)28.67 28.10 21.74 17.19 13.71 资料来源：Wind,国元证券研究所 增持增持|维持维

6、持 当前价：25.11 元 基本数据 52 周最高/最低价（元）：36.6/17.74 A 股流通股（百万股）：443.62 A 股总股本（百万股）：446.65 流通市值（百万元）：11139.39 总市值（百万元）：11215.33 过去一年股价走势 资料来源：Wind 相关研究报告 国元证券公司研究-博众精工(688097.SH)首次覆盖报告：智能制造装备多元化布局，行业领军企业2024.12.10 报告作者 分析师 龚斯闻 执业证书编号 S0020522110002 电话 021-51097188 邮箱 分析师 楼珈利 执业证书编号 S0020524040002 电话 021-5109