海上风电行业深度研究：海风观察系列报告之三招标持续落地上调2025年海上风电装机预期-220604（19页）.pdf

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1、 国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2022 年年 06 月月 04 日日 行业行业研究研究 评级：推荐评级：推荐(维持维持) 研究所 证券分析师： 邱迪 S0350522010002 证券分析师： 李航 S0350521120006 海风观察系列报告之海风观察系列报告之三三：招标持续落地招标持续落地，上调，上调2025 年海上风电装机预期年海上风电装机预期 海上风电海上风电行业深度研究行业深度研究 最近一年走势 相对沪深 300 表现 表现 1M 3M 12M 电气设备 14.4% -15.4% 3.0% 沪深 300 1.7% -11.6% -23.6% 相关报告 海底电缆行业

2、深度报告 ： 海风观察系列报告之二：海缆市场空间上行，龙头地位依然稳固 （推荐）*电气设备*邱迪，李航2022-04-06 新能源汽车行业深度研究 ： 产业技术前瞻系列之一：大圆柱路径确定，关注产业链相关机会 （推荐）*电气设备*李航，邱迪2022-03-30 电气设备行业深度研究 ： 储能报告系列之二： 我国电化学储能收益机制及经济性测算 （推荐）*电气设备*李航，邱迪2022-02-23 电气设备行业深度研究 ： 储能报告系列之一： 从调峰、调频角度看我国电化学储能需求空间 （推荐）*电气设备*李航，邱迪2022-01-21 投资要点：投资要点： 国内国内在建海风项目在建海风项目接近接近

3、19GW 截至 2022 年 5 月底， 我们统计了全国 47 个在建海上风电项目，总容量超过 18GW。其中，广东省在建项目 17 个，共 9.7GW；山东省在建项目 8 个，共 3.3GW；江苏省 11 个，共 2.7GW；浙江省 7 个，2.3GW；福建 3 个，0.69GW；上海 1 个，0.3GW。从项目分布来看，广东省依然是遥遥领先，在全国装机量中占比约 51%。 上调“十四五”末海上风电装机预期至上调“十四五”末海上风电装机预期至 66GW 以上以上 截至 2021年底，我国海上风电并网量为 26.39GW。今年以来，山东省出台海风补贴政策、浙江发布海风“十四五”规划目标，江苏、

4、广东两省份在建容量已超过其“十四五”规划累计装机目标的 90%。结合目前各省在建情况，我们上调“十四五”末国内海上风电的预期装机量至 66GW，2022-2025 年预计新增装机容量超 40GW。 近期项目启动频繁，海上风电项目落地进程提速近期项目启动频繁，海上风电项目落地进程提速 我们统计，4月以来，国内启动前期准备工作的海上风电项目达到 8.5GW，截至2022 年 5 月底， 全国在建、 前期启动海风项目合计规模已超 25GW。海南省三个示范项目共 4.2GW 均有启动迹象，山东省半岛北海上风电基地多个场址也已启动前期准备项目，广东省汕头中澎一、二共2GW 项目，也有启动迹象。其中，中海

5、油在 4 月份启动了中澎一陆上工程及送出海底电缆前期研究及咨询服务招标，上市公司广宇发展（000537.SH）公告的投资者关系记录中表示中澎二计划于 2024年实现并网。 海缆龙头格局稳固，订单或将外溢至二线海缆龙头格局稳固，订单或将外溢至二线 近期国内海上风电启动速度明显加快，2023 年海上风电并网量有望超过 10GW，同时新项目平均离岸距离增加 34%，海缆需求将有明显提升。同时，国内已有 8GW 以上项目启动了前期准备工作，这批项目有望在 2023 年启动建设工作，在 2024、2025 年形成装机，进一步提升海缆市场需求。海缆 330kV、500kV 及500kV 海缆开始应用，有望

6、巩固龙头市场格局。山东、海南海上风电项目加速落地，或将使得国内海缆产能吃紧，订单外溢至二线海缆厂商。 -0.3250-0.14450.03600.21660.39710.577621/5 21/7 21/8 21/921/1021/1121/1222/1 22/2 22/3 22/4 22/5电气设备沪深300证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 重点关注公司及盈利预测重点关注公司及盈利预测 重点公司重点公司 股票股票 2022-06-02 EPS PE 投资投资 代码代码 名称名称 股价股价 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 评级评级 603606