【国盛证券】太辰光（300570）-Q1整体符合预期，AI驱动光连接持续放量-250507（3页）.pdf

《【国盛证券】太辰光（300570）-Q1整体符合预期，AI驱动光连接持续放量-250507（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【国盛证券】太辰光（300570）-Q1整体符合预期，AI驱动光连接持续放量-250507（3页）.pdf（3页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、证券研究报告|季报点评 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 太辰光（太辰光（300570.SZ）Q1 整体符合预期，整体符合预期，AI 驱动光连接持续放量驱动光连接持续放量 事件：事件：公司发布 2025 年一季报，25Q1 公司实现总营业收入 3.7 亿元，同比增长 66%，归母净利润 0.79 亿元，同比增长 150%，环比增长 147%。整体业绩开始兑现，同环比均实现高速增长。业绩增长显著，持续受益高密度连接产品放量。业绩增长显著，持续受益高密度连接产品放量。公司从去年 Q3 起，收入、利润及利润率持续增长。从需求侧看，光模块速率升级、布线复杂、C

2、PO技术逐步商用等因素均为 MPO 等高密度连接产品放量提供持续驱动力。公司是全球最大的光密集连接产品制造商之一，与海外康宁等巨头保持长久供应关系，且其 MT 插芯已切入海外重要产品的供应链，后续将率先受益于高密度产品互联带来的需求，出货量仍有持续提升的空间。纵向合作授权，借力外延补全关键产品。纵向合作授权，借力外延补全关键产品。公司积极拓展高密度光纤连接器产品，25 年 4 月宣布与 US Conec 正式签署专利许可协议。此次合作将使公司可以向市场批量生产和销售 MDC、MMC 等产品，而以上产品又是高速率光模块与 CPO 的核心配套器件，因此我们认为本次合作对于公司有着填补其在连接器领域

3、的技术空白、帮助公司产品更好适配下一代技术需求、抢占 CPO 先机等重大意义，从而使公司进一步扩大竞争优势，未来有望打开更大的成长空间。扩扩产加速以应对产加速以应对 AI 需求，海外供应链布局缓解关税风险需求，海外供应链布局缓解关税风险。针对目前 AI 驱动高密度连接产品需求放量的现状，公司做到快速响应市场增长需求，对MT 插芯、密集连接产品、AOC 及其配套产品等产能及时扩充。24 年公司于越南新设生产基地，完成工商注册、厂房建设装修及产线布局等重要工作并将逐步释放产能，我们认为，该战略布局在进一步提升交付能力的同时，将更好地与 US Conec 专利授权相配合以抵御关税不确定性带来的风险，

4、增强对海外客户的响应能力。投资建议：投资建议：我们预计公司 2025-2027 年收入为 23/39/53 亿元，归母净利润为 5.1/9.6/13.8 亿元，对应 PE 分别为 33/18/12 倍。公司是全球最大的光密集连接产品制造商之一，未来有望充分受益于数据中心基础设施建设带来的高密度连接产品需求，维持“买入”评级。风险提示：风险提示：海外市场拓展不及预期、地缘政治风险、AIGC 进展不及预期。买入买入（维持维持）股票信息股票信息 行业 通信设备 前次评级 买入 05 月 06 日收盘价（元）74.07 总市值（百万元）16,823.29 总股本（百万股）227.13 其中自由流通股（

5、%）84.62 30 日日均成交量（百万股）13.23 股价走势股价走势 作者作者 分析师分析师 宋嘉吉宋嘉吉 执业证书编号：S0680519010002 邮箱： 分析师分析师 黄瀚黄瀚 执业证书编号：S0680519050002 邮箱： 分析师分析师 赵丕业赵丕业 执业证书编号：S0680522050002 邮箱： 相关研究相关研究 1、太辰光（300570.SZ）：AI 驱动下业绩及盈利能力持续优化 2024-09-19 2、太辰光（300570.SZ）：Q1 符合预期，静待海外 AI需求变化 2024-05-07 3、太辰光（300570.SZ）：汇兑影响 Q3 表现，光连接未来可期 2

6、023-10-26 财务指标财务指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元）885 1,378 2,315 3,918 5,289 增长率 yoy（%）-5.2 55.7 68.0 69.3 35.0 归母净利润（百万元）155 261 509 959 1,375 增长率 yoy（%）-13.9 68.5 94.8 88.4 43.4 EPS 最新摊薄（元/股）0.68 1.15 2.24 4.22 6.05 净资产收益率（%）11.4 16.9 30.0 48.2 57.1 P/E（倍）108.5 64.4 33.1 17.5 12.2 P/B（倍）1