【中原证券】城发环境（000885）-公司2024年年报及2025年一季报点评报告：环保收入占比提升，分红比例增加-250506（5页）.pdf

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1、第1页/共5页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 环保及公用事业环保及公用事业 分析师：陈拓分析师：陈拓 登记编码：登记编码：S0730522100003 环保收入占比提升，分红比例增加环保收入占比提升，分红比例增加 城发环境城发环境(000885)公司公司 2024 年年报及年年报及 2025 年年一季报点评报告一季报点评报告 证券研究报告证券研究报告-公司点评报告公司点评报告 买入买入(维持维持)市场数据市场数据(2025-04-30)收盘价(元)13.45 一年内最高/最低(元)14.67/10.46 沪深 300 指数 3,770.57 市净率(倍)0.99

2、流通市值(亿元)86.36 基础数据基础数据(2025-03-31)每股净资产(元)13.63 每股经营现金流(元)0.58 毛利率(%)39.57 净资产收益率_摊薄(%)3.12 资产负债率(%)68.25 总股本/流通股(万股)64,207.83/64,207.83 B 股/H 股(万股)0.00/0.00 个股相对沪深个股相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告相关报告 城发环境(000885)季报点评：三季度业绩增速超预期，盈利能力逐渐提升 2024-11-12 城发环境(000885)中报点评：环保运营收入占比提升，水处理业务迎来发展机遇 202

3、4-09-06 联系人：联系人：李智李智 电话：电话：0371-65585629 地址：地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址：地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 发布日期：2025 年 05 月 06 日 投资要点：投资要点：城发环境发布公司 2024 年年报及 2025 年第一季度报告。2024 年，公司实现营业收入 66.11 亿元，同比增长 1.36%；归母净利润 11.41 亿元，同比增长 6.18%。2025 年第一季度，公司实现营业收入 15.36 亿元，同比增长 13.19%；归母净利润 2.73 亿元，同比增长 22.42%。环保收入占比提环保收入占比提

4、高高，高速公路业务现金流稳健，高速公路业务现金流稳健 2024 年公司业绩实现平稳增长；2025 年一季度，公司单季度营业收入和归母净利润均实现双位数增长。公司营业收入主要来自环保行业和高速公路行业。2024 年，公司环保行业、高速公路行业营业收入分别为49.64 亿元、13.75 亿元，营业收入占比分别为 75.09%、20.80%。其中，环保行业收入同比增加 8.36%，营业收入占比较 2023 年同期（70.24%）提升 4.85 个百分点。环保行业中，固废处理及环卫业务、水处理业务收入同比实现正增长。2024 年，固废处理及环卫收入 33.88 亿元，同比增加 27.13%；水处理收入

5、 3.83 亿元，同比增加 22.21%;环保方案集成服务收入 12.68 亿元，同比减少 27.92%。从毛利率水平看，公司高速公路业务毛利率较高，2024 年达到 54.95%，较 2023 年同期减少 1.12 个百分点；2024 年，固废处理及环卫业务毛利率为 40.78%，较 2023 年同期减少 0.71 个百分点；2024 年，环保方案集成服务业务毛利率为 24.74%，较 2023 年同期增加 2.09 个百分点。从期间费用率看，2024 年，公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为 0.51%、6.72%、8.62%，分别较 2023 同期增加 0.06 个百分点、增加

6、0.15 个百分点、增加 0.5 个百分点。绿证新政推动可再生能源高质量发展绿证新政推动可再生能源高质量发展 2025 年 3 月，国家发改委等 5 部委出台关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见，明确到 2027 年，我国绿证市场交易制度基本完善，强制消费与自愿消费相结合的绿色电力消费机制更加健全，绿色电力消费核算、认证、标识等制度基本建立；到 2030 年，绿证市场制度体系进一步健全。2024 年，公司完成国家绿证核发交易系统注册工作的垃圾发电项目37 个，其中 26 个项目已申领绿证，大庆和昌吉项目完成绿证交易近23 万张。持续拓展持续拓展新项新项目，目，环保业务环保业务生产