【华鑫证券】迈信林（688685）-公司动态研究报告：业绩快速高增，算力业务打造第二成长极-250428（5页）.pdf

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1、 20252025 年年 0404 月月 2828 日日 业绩快速高增，算力业务打造第二成长极业绩快速高增，算力业务打造第二成长极 迈信林迈信林（688685.SH688685.SH）公司动态研究报告公司动态研究报告 买入买入(维持维持)投资要点投资要点 分析师：宝幼琛分析师：宝幼琛 S1050521110002 基本数据基本数据 20252025-0404-2525 当前股价（元）65.15 总市值（亿元）95 总股本（百万股）145 流通股本（百万股）145 52 周价格范围（元）21.75-69.25 日均成交额（百万元）157.64 市场表现市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究

2、相关研究相关研究 1、迈信林（688685）：传统业务聚势提质，算力业务赋能升级2025-01-31 公司业绩快速增长公司业绩快速增长，算力综合业务贡献利润算力综合业务贡献利润 2024年公司实现营业总收入4.77亿元，同比增长62.35%，归母净利润4554.29万元，同比增长198.73%；2025年第一季度公司实现营业收入为 1.88 亿元，同比增长 168.82%，归母净利润 4049.58 万元，同比增长 407.62%，接近去年全年盈利。分产品来看，2024 年公司航空航天领域实现收入 3.24 亿元（同比+46.6%），民用行业精密零部件实现收入 0.84 亿元（同比+21.7%

3、），算力综合服务实现收入 0.66 亿元；期间费用方面，2024 年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为2.23%/10.51%/6.32%/3.89%,同比+0.53pct/+1.09pct/-0.07pct/+0.25pct；公司 2024 年度分配预案为：拟向全体股东每 10 股派现 1.57 元（含税）。算力综合业务初见成效，算力综合业务初见成效，为公司的持续发展提供为公司的持续发展提供有力支撑。有力支撑。2024 年 9 月，公司为进一步拓展业务领域，引入战略投资者白冰先生与徐迎辉先生。白冰先生所创立的光子算数（北京）科技有限责任公司专注于光互联算力集群系统的构建、交付与运营，徐迎

4、辉先生及其团队在国产算力中心机房建设、配套采购、客户服务层面有着较大的优势。双方一致同意通过控股股东、实际控制人张友志先生转让 10.00%股权，白冰先生与徐迎辉先生各受让 5.00%股权来达成合作，共同推动上市公司战略发展。2024 年公司算力综合业务实现收入 0.66 亿元，毛利率为82.18%。公司积极面向人工智能领域开展算力相关服务与销售业务。通过建设高性能算力中心，汇聚先进的设备和专业的技术人才，为人工智能领域的科研机构、企业等提供高效、稳定的算力支持。在市场拓展方面，公司凭借优质的产品和服务，成功拓展了一批优质且稳定的客户资源，消纳方包括中国电信、北京城建、东吴证券等。中央政治局再

5、次集体学习人工智能，自主算力为中央政治局再次集体学习人工智能，自主算力为核心点核心点。中共中央政治局 4 月 25 日下午就加强人工智能发展和监管进行第二十次集体学习。这是 2018 年 10 月 31 日政治局集体学习人工智能之后，中央政治局时隔七年专门就人工智能再次集体学习。中央政治局两次针对同一个战略科技方向进行集-50050100150(%)迈信林沪深300公公司司研研究究 证证券券研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 体学习极为罕见，足见人工智能在我国新一轮科技变革中的战略地位 中共中央总书记习近平在主持学习时强调，面对新

6、一代人工智能技术快速演进的新形势，要充分发挥新型举国体制优势，坚持自立自强，突出应用导向，推动我国人工智能朝着有益、安全、公平方向健康有序发展。迈信林有望在自主可控国产替代的浪潮下，脱颖而出。盈利预测盈利预测 预测公司 2025-2027 年收入分别为 25.23、33.90、43.81 亿元，EPS 分别为 1.64、2.26、2.97 元，当前股价对应 PE 分别为 40、29、22 倍，维持公司“买入”投资评级。风险提示风险提示 市场拓展不及预期，新产品开发不及预期，客户扩展不及预期，其算力综合业务对业绩的贡献存在不确定性。预测指标预测指标 2024A2024A 2025E2025E 2