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华伍股份-具备风电、军工双翼制动器龙头乘风而起-220601（21页）.pdf

上传人：铅笔编号：75940 2022-06-02 PDF PDF 21页 1.38MB 31张图表

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盈利能力方面，公司毛利率维持在 35%左右，2022 年第一季度净利率达到 14.95%，相较于以往 9%左右的水平有了明显的提升。3）在费用方面，管理费用率和销售费用率降幅明显。v

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报告速读

本文主要介绍了华伍股份（300095）的深度研究报告，包括公司简介、行业分析、核心竞争力、盈利预测与估值、风险提示等。 1. 公司简介：华伍股份是国内工业制动器龙头，产品广泛应用于港口、轨道交通、风力发电等领域。公司业绩稳定增长，2016-2021年营业收入年复合增长率为19.29%，归母净利润年复合增长率为25.97%。 2. 行业分析：风电行业在“十四五”期间有望年均增长超50GW，海风成本下降明显，陆风已实现平价上网。军工行业受益于主机厂产能扩张，航空零部件外协加工比例和数量将继续增长。 3. 核心竞争力：华伍股份为国内工业制动器龙头，风电业务占比逐年上升，已成为主要营收来源。军工业务方面，子公司安德科技是成飞公司、航发科技等知名企业的重要供应商。 4. 盈利预测：预计2022-2024年公司营业收入分别为17.49亿、21.71亿、25.01亿，归母净利润分别为2.50亿、3.61亿、4.51亿。 5. 风险提示：风电建设不及预期、原材料价格波动风险、商誉减值风险、竞争加剧带来的产品毛利率趋降风险等。