【东吴证券】金科环境（688466）-2024年报&2025一季报点评：25Q1业绩同增33%，AI产品化升级&工业应用场景持续拓展-250428（3页）.pdf

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1、证券研究报告公司点评报告环境治理 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 金科环境（688466）2024 年报年报&2025 一季报点评：一季报点评：25Q1 业绩同业绩同增增 33%，AI 产品产品化化升级升级&工业应用场景持续工业应用场景持续拓展拓展 2025 年年 04 月月 28 日日 证券分析师证券分析师 袁理袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 证券分析师证券分析师 陈孜文陈孜文 执业证书：S0600523070006 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)15.53 一年

2、最低/最高价 10.27/18.30 市净率(倍)1.70 流通A股市值(百万元)1,912.04 总市值(百万元)1,912.04 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)9.15 资产负债率(%,LF)47.04 总股本(百万股)123.12 流通 A 股(百万股)123.12 相关研究相关研究 金科环境(688466)：2024 年中报点评：在手订单同增 46%期待执行加速，积极构建新水岛销售网络 2024-08-26 金科环境(688466)：2023年报&2024一季报点评：在手订单稳步增长，期待工业再生水需求+新水岛应用加速 2024-05-05 买入（维持）Table_EPS 盈

3、利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）572.76 617.11 711.33 816.73 934.36 同比（%）(14.63)7.74 15.27 14.82 14.40 归母净利润（百万元）70.77 66.79 85.55 103.54 124.53 同比（%）(7.83)(5.62)28.08 21.03 20.28 EPS-最新摊薄（元/股）0.57 0.54 0.69 0.84 1.01 P/E（现价&最新摊薄）27.02 28.63 22.35 18.47 15.35 Table_Tag Table_Sum

4、mary 投资要点投资要点 2024 年水处理技术解决方案业务放缓，中长期业务收入年水处理技术解决方案业务放缓，中长期业务收入高增高增。2024 年公司实现营收 6.17 亿元（同比+7.74%，下同），归母净利润 0.67 亿元（-5.62%），销售毛利率 36.17%（-2.97pct）。1）按业务类型分类：）按业务类型分类：水处理技术解决方案：水处理技术解决方案：营收 3.37 亿元（-10.94%），占总收入 54.60%，毛利率 32.28%（-8.96pct），主要系水处理技术解决方案项目进展有所放缓所致。中长期业务：中长期业务：营收 2.79 亿元（+43.90%），占总收入 4

5、5.22%，其中污废水资源化产品生产与销售营收 1.07亿元（-0.17%），毛利率 30.61%（-2.90pct）；运维技术服务营收 1.72 亿元（+98.74%），毛利率 46.88%（+10.35pct），主要系运维技术服务项目增加。2）按服务行业分类：按服务行业分类：To B 业务收入 1.51 亿元（-51.38%），占总收入 24.53%（-29.83pct）；To G 业务收入 4.65 亿元（+78.16%），占总收入 75.31%（+29.77pct）。3）按服务领域分类：）按服务领域分类：污废水资源化收入 3.89 亿元（-16.94%），占总收入 63.10%（-18

6、.75pct），高品质饮用水收入 2.26 亿元（+119.06%），占总收入 36.70%（+18.65pct）。2025Q1 业绩同增业绩同增 33%，B 端业务收入同比大增端业务收入同比大增 153%。2025Q1 营收同增 17%至 1.29 亿元，归母净利润同增 33%至 0.12 亿元，主要系 24Q4 公司收购对公司影响重大的子公司少数股东股权，少数股东损益同比下降，归母净利润增加，销售毛利率 28.13%（-6.66pct），销售净利率 8.41%（-1.10pct）。1）按业务类型：）按业务类型：水处理技术解决方案：水处理技术解决方案：收入 0.57 亿元（+13.16%），