【东吴证券】灵鸽科技（833284）-2024年报&2025一季报点评：24年盈利承压，25年锂电需求有望回升-250427（3页）.pdf

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1、证券研究报告公司点评报告专用设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 灵鸽科技（833284）2024 年报年报&2025 一季报一季报点评点评：24 年年盈利盈利承承压，压，25 年年锂电锂电需求需求有望有望回升回升 2025 年年 04 月月 27 日日 证券分析师证券分析师 朱洁羽朱洁羽 执业证书：S0600520090004 证券分析师证券分析师 余慧勇余慧勇 执业证书：S0600524080003 证券分析师证券分析师 易申申易申申 执业证书：S0600522100003 研究助理研究助理 薛路熹薛路熹 执业证书：S

2、0600123070027 研究助理研究助理 武阿兰武阿兰 执业证书：S0600124070018 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)21.35 一年最低/最高价 5.01/36.29 市净率(倍)7.20 流通A股市值(百万元)1,446.73 总市值(百万元)2,237.17 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)2.97 资产负债率(%,LF)47.88 总股本(百万股)104.79 流通 A 股(百万股)67.76 相关研究相关研究 灵鸽科技(833284)：2024 年三季报点评：Q3 扭亏为盈，业绩有望持续改善 2024-10-28 增持（维持）Table_EPS

3、盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）265.00 211.20 290.84 371.36 459.93 同比（%）(18.38)(20.30)37.71 27.69 23.85 归母净利润（百万元）17.17(43.57)24.83 33.51 43.51 同比（%）(61.16)(353.81)156.99 34.96 29.84 EPS-最新摊薄（元/股）0.16(0.42)0.24 0.32 0.42 P/E（现价&最新摊薄）130.32(51.35)90.10 66.76 51.41 Table_Tag Tab

4、le_Summary 投资要点投资要点 事件：事件：公司 2024 年实现营收 2.1 亿元，同比-20%，归母净利润-0.44 亿元，同比-354%；其中 2024Q4 营收 0.63 亿元，同环比+2/-2，归母净利润-0.37 亿元，同环比-1168%/-2960。2025Q1 实现营收 0.39 亿元，同环比+52%/-38%，实现归母净利润 0.04 亿元，同环比+157%/110%。新能源新能源业务业务承压承压，25 年年有望有望逐步逐步回暖回暖。分业务看，物料自动化处理/配件类业务 24 年分别实现营收 1.63/0.35 亿元，同比-23%/+12%，主要系24 年锂电行业需求

5、有所放缓所致，25 年随行业复苏有望回暖。期间费用期间费用略有波动略有波动。公司 2024 年期间费用 0.53 亿元，同比+6%，费用率 25.1%，同比+6.3pct，其中 2024Q4 期间费用 0.09 亿元，同环比-38%/-44%，费用率 14.6%，同环比-9.2/-10.7pct。25Q1 期间费用 0.10 亿元，同环比-29%/+10%，期间费率 25.7%，同环比-29/+11pct。锂电锂电行业行业需求需求逐步逐步回暖回暖，精细化工精细化工等等传统传统行业行业需求需求稳健稳健增长增长。展望 2025年，锂电行业需求逐步复苏，公司订单逐步提升，25 年有望回升；精细化工等

6、传统行业 25 年有望保持稳健增长，公司盈利有望触底回升。盈利预测与投资评级：盈利预测与投资评级：考虑锂电行业需求下滑较多，我们下调 2025 年及 2026 年盈利预测，新增 2027 年盈利预测，我们预计公司 2025-2027年归母净利润为 0.25/0.34/0.44 亿元（2025-2026 年前值为 0.32/0.45 亿元），同增 157%/35%/30%，对应 PE 为 90/67/51 倍，考虑公司锂电需求开始逐步回升，25 年有望高增，精细化工等传统行业维持稳健增长，因此维持“增持”评级。风险提示：风险提示：竞争加剧，需求不及预期。-26%18%62%106%150%194