【华龙证券】新易盛（300502）-2024年年报及2025年一季报点评报告：高速光模块持续放量，2025Q1公司业绩超预期-250425（4页）.pdf

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1、请认真阅读文后免责条款请认真阅读文后免责条款通信通信报告日期：报告日期：2025 年年 04 月月 25 日日高速光模块持续放量，高速光模块持续放量，2025Q1 公司业绩超预期公司业绩超预期新易盛（新易盛（300502.SZ）2024 年年报及年年报及 2025 年一季报点评报告年一季报点评报告华龙证券研究所华龙证券研究所投资评级：投资评级：买入买入（维持维持）最近一年走势最近一年走势市场数据市场数据2025 年年 04 月月 24 日日当前价格（元）90.3552 周价格区间（元）65.64-160.20总市值（百万元）64,040.68流通市值（百万元）56,938.14总股本（万股）7

2、0,880.67流通股（万股）63,019.53近一月换手（%）134.33分析师：彭棋执业证书编号：S0230523080002邮箱：相关阅读相关阅读高速光模块持续放量，三季度业绩超预期新易盛（300502.SZ）2024 年三季报点评报告2024.10.29高速光模块持续放量，公司业绩持续高增新易盛（300502.SZ）2024 年半年报点评报告2024.09.02高速光模块放量，Q1 业绩表现亮眼新易盛（300502.SZ）2023 年年报及2024 年一季报点评报告2024.04.28事件：事件：2025 年 4 月 23 日，新易盛新易盛发布 2024 年年报及 2025 年一季报：

3、2024 年公司实现营业收入 86.47 亿元，同比增长 179.15%；实现归属上市公司股东的净利润 28.38 亿元，同比增长 312.26%。2025 年一季度公司实现营业收入 40.52 亿元，同比增长 264.13%；实现归属上市公司股东的净利润 15.73 亿元，同比增长 384.54%。观点：观点：高速光模块需求快速增长高速光模块需求快速增长，公司业绩持续高增公司业绩持续高增。2024 年，受益于AI 技术的发展和算力需求的增加，带动高速光模块需求快速增长，公司业绩大幅提升，2024 年公司实现营业收入 86.47 亿元，同比增长 179.15%；实现归母净利 28.38 亿元，

4、同比增长 312.26%。2025 年一季度，同样受益于数据中心的发展，公司业绩实现持续高速增长，2025 年一季度公司实现营业收入 40.52 亿元，同比增长 264.13%；实现归母净利 15.73 亿元，同比增长 384.54%。高速光模块产品销售占比持续提升高速光模块产品销售占比持续提升，公司盈利能力持续增强公司盈利能力持续增强。公司持续加大研发投入，2024 年，公司高速率光模块、硅光模块、相干光模块、800GLPO 光模块等相关新产品新技术研发项目取得多项突破和进展，高速率光模块产品销售占比持续提升，公司盈利能力持续增强。未来公司将进一步加强人工智能/机器学习集群、云数据中心运用领

5、域相关新产品新技术的研发生产能力，持续推进市场开拓，进一步提升公司产品在核心运用领域的竞争力。盈利预测及投资评级盈利预测及投资评级：公司持续加大研发投入，高速率光模块产品销售占比持续提升，盈利能力持续增强。随着高速光模块需求的快速提升，公司 2025 年一季度业绩超预期，据此我们上调公司2025、2026 年盈利预测，预计公司 2025-2027 年分别实现营业收入 162.52 亿元（前值为 118.72 亿元）、224.08 亿元（前值为 156.54亿元）、278.19 亿元，归母净利润 57.74 亿元（前值为 40.08 亿元）、75.44 亿元（前值为 55.49 亿元）、90.6

6、2 亿元，当前股价对应 PE分别为 11.1、8.5、7.1。参考 2025 年可比公司平均估值 36.2 倍PE，维持“买入”评级。风险提示风险提示：光模块市场需求不及预期；光模块产品价格下滑；行业竞争加剧；汇率波动风险；宏观环境出现不利变化；关税政策不利影响；所引用数据来源发布错误数据。证券研究报告证券研究报告点评报告点评报告请认真阅读文后免责条款2盈利预测简表盈利预测简表预测指标预测指标2023A2024A2025E2026E2027E营业收入（百万元）3,0988,64716,25222,40827,819增长率（%）-6.43179.1587.9537.8824.15归母净利润（百万