【华金证券】天娱数科（002354）-业绩迎来拐点，AI深度赋能各项业务-250425（4页）.pdf

1、http:/ 年 04 月 25 日公司研究证券研究报告天娱数科（天娱数科（002354.SZ）公司快报公司快报业绩迎来拐点，业绩迎来拐点，AIAI 深度赋能各项业务深度赋能各项业务投资要点投资要点 事件事件：2024 年公司实现营业收入 15.79 亿元，同比下降 10.38%；归母净利润-1.18亿元，同比减亏 89.15%。净利润为负因不在公司合并报表范围内的部分参股公司经营业绩下滑，在权益法核算下确认投资损失，公司对业绩下滑的子公司和参股公司计提资产减值准备，也对公司净利润产生不利影响。2025 年 Q1 公司实现营业收入 4.85 亿元，同比增长 31.15%；归母净利润 0.05

2、亿元，由亏转盈。AI 营销营销 SaaS 叠加叠加场景双轮驱动场景双轮驱动，移动应用分发移动应用分发 PaaS 广泛覆盖多领域广泛覆盖多领域。公司自研智慧广告大模型，专注于广告营销和智能投放决策。AI 营销 SaaS 平台：平台新增注册用户 351 万人，累计注册用户 802 万人，服务企业客户 5,073 家。AIGC 素材生成降本，其中 AI 生成有效脚本超 6,700 条，占比 22.07%；平台生产的短视频200.4 万支，由 AI 生成视频超 18.8 万支，占比 9.4%。AI 直播电商运营扩量，AI互动超 395 万条，占比 82.49%，AI 互动转化率持续攀升。移动应用分发平

3、台总注册用户达 3.36 亿，服务移动应用数量超 7,600 个。空间智能空间智能 MaaS+3D 数据数据+云边端算力协同，打造通用具身智能平台云边端算力协同，打造通用具身智能平台。公司 3D 数据平台拥有超 120 万条 3D 数据、50 万条多模态数据，其中包含 10 万机器人任务训练数据。2025 年 1 月，公司 Behavision 平台亮相 CES2025，展示在 3D 具身智能数据集、大模型等领域的最新成果。投资建议投资建议：公司具备大量优质数据以及自研大模型公司具备大量优质数据以及自研大模型，凭借多元化场景业绩有望进一凭借多元化场景业绩有望进一步提升。步提升。预计公司 202

4、5-2027 年归母净利润分别为 0.40/0.51/0.65 亿元；EPS 为0.02/0.03/0.04 元/每股；PE 为 222.4/174.8/138.6；维持“增持”评级。风险提示：风险提示：政策不确定性、参股公司亏损与减值政策不确定性、参股公司亏损与减值、AI 技术发展技术发展不及预期等。不及预期等。财务数据与估值财务数据与估值会计年度会计年度2023A2024A2025E2026E2027E营业收入(百万元)1,7611,5791,7321,9012,087YoY(%)1.1-10.49.79.89.8归母净利润(百万元)-1,087-118405165YoY(%)-284.3

5、89.1134.227.226.1毛利率(%)22.022.924.124.023.9EPS(摊薄/元)-0.66-0.070.020.030.04ROE(%)-70.1-8.73.64.45.3P/E(倍)-8.2-76.0222.4174.8138.6P/B(倍)6.07.37.16.86.5净利率(%)-61.7-7.52.32.73.1数据来源：聚源、华金证券研究所传媒|互联网广告营销投资评级增持(维持)股价(2025-04-24)5.42 元交易数据交易数据总市值（百万元）8,967.86流通市值（百万元）8,771.44总股本（百万股）1,654.59流通股本（百万股）1,618.

6、3512 个月价格区间8.24/2.57一年股价表现一年股价表现资料来源：聚源升幅%1M3M12M相对收益-11.49-5.9326.37绝对收益-15.31-7.1933.83分析师倪爽SAC 执业证书编号：S报告联系人王延森相关报告相关报告天娱数科：聚焦 AI 技术与数字园区，加固企业竞争壁垒-华金证券-传媒-天娱数科-公司点评 2024.5.11公司快报/互联网广告营销http:/ 未来 6-12 个月内相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 15%；增持 未来 6-1